20250921-华联期货-原油周报_库存超预期下降_油价反弹_28页_1mb

• 期货交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1285号
• 报告标题： 华联期货原油周报
• 信息发布日期： 2025-09-21

库存与供需平衡

• 美国原油库存： 上周美国商业原油库存减少930万桶，超预期至4.15亿桶。净进口降至纪录低点，而出口量升至近两年高位。
• 成品油库存： 汽油库存意外下降，但馏分油库存增幅超出预期。
• 全球供需： 供给端OPEC+增产不及预期，调整减产计划解除节奏，俄罗斯制裁影响供应；需求端中美需求呈现分化，中国需求反弹，美国需求因季节性因素略好。

价格与行情

• 不锈钢：不锈钢需求趋于平缓，下游采购谨慎，现货价维持区间震荡。
• 铁矿：港口铁矿石库存增加，高品矿性价比较高，部分钢厂盈利率超预期。

行情预测

• 中性基差： 螺纹钢现货基差短期走强，热卷现货趋强，但需关注成本和需求边际变化。

行业动态

• 美联储表态： FOMC最新决议对流动性预期略有修正，市场反应不及预期。
• 宏观风险： 中东局势升级引发市场避险情绪升温，带动黑色系短时波动。

行情展望

• 多单持有，关注美联储后续政策调整及终端需求兑现情况。

风险提示

• 供给端会出现不确定性变化；
• 需求端可能存在区域分化；
• 政策面因素需及时关注；

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者据此进行投资，风险自担。