20201125-渤海证券-食品饮料行业周报_以时间换空间_可选消费更优_12页_936kb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本周食品饮料行业整体表现微幅上涨，但板块内部分化明显，其中酒类上涨1.08%，饮料下跌1.46%，食品下跌2.47%。四季度作为消费淡季，板块整体估值仍需时间消化，白酒板块表现优于大众品，预计业绩将环比改善。

主要观点

• 白酒板块：三季报验证白酒行业已度过最困难时期，高端白酒持续坚挺，次高端大单品表现强劲。作为可选消费的顺周期品种，白酒行业仍处于景气周期，建议优选高端白酒。
• 大众品板块：整体表现疲软，受消费淡季影响，估值承压，需关注其后续动销情况。
• 行业评级：整体给予“中性”投资评级，认为行业仍具长期成长潜力。
• 重点推荐：五粮液、今世缘、洋河股份、伊利股份、双汇发展为当前推荐标的。

关键信息

行业动态&公司新闻

1. 生鲜乳消费持续增长

   • 2020中国奶业20强峰会显示，我国奶类产量稳中有升，人均消费生鲜乳35.8公斤，比2015年增长4.9公斤。
   • 2020年上半年，生鲜乳产量同比增加7.9%，克服疫情带来的影响。

2. 脉动推出循环经济方案

   • 脉动全线产品包装实现100%可回收，试点投放智能回收机，倡导垃圾分类和环保理念。

3. 卫龙食品计划上市

   • 卫龙食品计划于2021年在香港上市，募资10亿美元，希望通过资本解决对辣条产业的依赖，拓展多元化发展。

上市公司重要公告

1. 贵州茅台澄清直销渠道信息

   • 茅台澄清媒体报道中关于直销渠道的误解，强调直销收入占比与前三季度相比不会有显著变化。

2. 山西汾酒收购发展区公司51%股权

   • 晋汾酒拟收购山西杏花村汾酒集团酒业发展区股份有限公司51%股权，以整合业务链，提升市场竞争力。

3. 安井食品投资建设厦门三厂

   • 安井食品计划以6亿元投资建设厦门三厂，符合“销地产”战略，提升东南市场占有率。

行业重点数据跟踪

• 乳制品：主产区生鲜乳平均价为4.04元/公斤，环比上涨0.50%，同比上涨5.48%，突破年初高点。
• 肉制品：仔猪、生猪、猪肉价格在2019年5月探底回升，但十一前后价格明显下滑，中期猪价仍有回落趋势。截至11月20日，22省仔猪、生猪、猪肉价格分别为87.86元/千克、29.39元/千克、43.82元/千克，同比变动分别为0.00%、-13.43%、-8.59%。

本周市场表现回顾

• 行业整体表现：食品饮料板块上涨0.12%，跑输沪深300指数0.34个百分点，位列中信30个一级行业中游。
• 个股表现：金枫酒业、ST舍得、伊力特涨幅居前；绝味食品、日辰股份、青青稞酒跌幅居前。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响整体消费能力，对食品饮料行业造成压力。
• 重大食品安全事件风险：对品牌信誉和市场表现可能产生重大负面影响。

投资建议

• 白酒板块：建议优选高端白酒，如五粮液、今世缘、洋河股份。
• 大众品板块：关注估值趋于合理且具备长期成长性的龙头公司，如伊利股份、双汇发展。
• 整体策略：在四季度消费淡季背景下，建议投资者关注行业景气周期及公司基本面，避免高估值带来的风险。

行业评级说明

• 公司评级：买入（相对沪深300指数涨幅>20%）、增持（涨幅10%-20%）、中性（涨幅-10%-10%）、减持（跌幅>10%）。
• 行业评级：看好（涨幅>10%）、中性（涨幅-10%-10%）、看淡（跌幅>10%）。

机构信息

• 渤海证券研究所
  • 地址：天津 天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼
  • 邮政编码：300381
  • 电话：（022）28451888
  • 传真：（022）28451615
  • 北京地址：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层
  • 邮政编码：100086
  • 电话：(010) 68104192
  • 传真：(010) 68104192
  • 网站：www.eww.com.cn

联系方式

• 分析师：刘珮、刘禹
• 行业研究小组：刘瑞（食品饮料）、张继袖（宏观、非银金融）、徐中华（计算机）、甘英健（医药）、陈晨（医药）、张山峰（医药）、周喜（宏观、战略研究）、宋亦威（策略研究）、严佩佩（策略研究）、齐艳莉（综合管理）、李思琦（综合管理）、任宪功（合规管理）、崔健（副所长&产品研发部经理）等。