20210324-天风证券-众安在线-06060.HK-综合成本率持续改善_自有平台用户运营成效初显_3页_500kb

报告摘要

众安在线（06060）总结

核心内容

众安在线在2020年实现归母净利润5.5亿元，为近年首次扭亏为盈。其中，第二季度净利润为0.6亿元，整体业绩表现显著改善。公司保险业务实现净利润9.9亿元，而科技和银行板块则分别亏损3.7亿元和3.0亿元。

主要观点

保险业务表现亮眼：2020年保险业务总保费同比增长14.2%至167亿元，综合成本率下降10.8个百分点至102.5%，承保亏损收窄至-4亿元。
健康生态增长迅速：健康生态总保费同比增长37.4%至66亿元，其中个人业务同比增长41%，但下半年增速放缓。健康生态赔付率下降至41.8%，主要得益于团险压降和暖哇科技的减损控赔。生态用户平均年龄为35岁，出险率维持低位。
数字生活生态稳步发展：总保费同比增长25%至63亿元，退运险占主导地位（38亿元，占比60%），宠物险和手机碎屏险等创新险种收入占比提升至16%。
消费金融生态收缩：总保费同比下降30%至22亿元，公司主动提升风控门槛和压缩业务规模，赔付率下降33.7个百分点至63.3%，渠道费用率也有所下降。
汽车生态逆势增长：总保费同比增长5.1%至13亿元，在车险综合改革背景下仍保持增长，渠道费用率下降3.1个百分点至22.6%。
投资端收益率下滑：总投资收益率为5.7%，同比下降3.9个百分点；净投资收益率为3.5%，同比下降1.5个百分点。收益率下滑主要源于投资资产增长较快（年末同比增长62%至324亿元）。
科技输出收入增长显著：科技输出收入同比增长35.4%至3.7亿元，H2收入同比增长48%。全年服务75家保险客户，客户次年复购率达75%。
虚拟银行及寿险业务亏损但增长迅速：全年亏损3亿元，但虚拟银行用户数超22万，吸收个人存款超60亿港币，发放个人贷款6.5亿港币。众安人寿新增保单按月同比增长超35%。