20160718-太平洋-非银金融_金融周报_看齐银行价值修复风向标_券商股逢低加大布局_18页_1mb

非银金融周报总结

核心观点与投资逻辑

• 金融股进入行情修复区间，市场企稳后，金融股贝塔属性较高，可能随市场整体进一步修复。
• 救市满一年，市场企稳，金融股仍处于低位，安全边际较高。
• 龙头股带动行业修复预期，银行股作为市值龙头，五月下旬以来平均修复，尤其是工商银行，有望成为行业修复的风向标。
• 券商股短期有回调风险，但长期看好，随着市场修复，业绩与估值将“双修复”，且持有金融ETF，贝塔属性达到历史最大，上涨空间大。
• 保险股基本面改善，保费端高增长，新业务不断涌现，投资端压力缓解。
• 多元金融：推荐鲁信创投和安信信托，分别受益于国企改革和业绩增长。

投资建议

银行

• 修复行情确认，重点配置“PB修复+大股东增持”及城商行。
• 重点个股：南京银行、宁波银行、民生银行、光大银行、中信银行、建设银行。

证券

• 短期注意回调风险，但长期看好。
• 重点个股：华泰证券（经纪龙头）、光大证券（“二次创业”）、国元证券（低估值、定增发力）、东吴证券（业绩增长较快）。

保险

• 重点推荐中国平安、中国太保等高弹性个股。

多元金融

• 重点推荐鲁信创投（山东国资创投平台）、安信信托（业绩大幅增长）。

行业动态与点评

1. 证监会落实“三证合一”登记制度改革

• 意义：加速落地，推动金融牌照性监管放松，促进综合经营，深化金融行业改革。

2. 证监会发布《上市公司股权激励管理办法》

• 影响：完善股权激励制度，推动证券行业员工持股计划落地，有望加快进度。

3. 证监会优化基金公司设立审批程序

• 影响：降低设立门槛，激发市场活力，推动公募行业良性发展，促进资本市场稳定。

4. 证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》

• 目的：规范私募资管业务，强化约束，避免监管套利。
• 过渡安排：结构化产品按“新老划断”原则过渡，到期后清盘，不得续期。

5. 证监会就修订《期货投资者保障基金管理暂行办法》公开征求意见

• 修订内容：删除保障基金规模具体标准，下调缴纳比例，调整缴纳频率为按年度缴纳。
• 目的：适应市场发展，降低企业负担。

6. 证监会公布2016年证券公司分类结果

• 影响：对券商净资本和创新业务试点有影响，但整体影响有限。
• 分类结果：如申万宏源为AA级，光大证券为BBB级，国元证券为A级等。

公司重要动态

风险提示

• 国际资本市场波动：可能引发国内股市异常波动。
• 系统性风险：可能导致券商股波动加大。
• 政策性风险：监管政策变化可能对市场产生影响。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上。
• 中性：预计未来6个月行业回报介于-5%至5%。
• 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%。

公司评级

• 买入：预计未来6个月个股涨幅高于市场15%。
• 增持：预计未来6个月个股涨幅介于5%-15%。
• 持有：预计未来6个月个股涨幅介于-5%至5%。
• 减持：预计未来6个月个股涨幅介于-5%至-15%。
• 卖出：预计未来6个月个股涨幅低于-15%。

数据跟踪与行情回顾

金融行业基本面数据

• M2同比、社会融资规模、各项贷款余额、不良贷款率等指标均在跟踪中，反映市场流动性及信贷环境。
• A股日均交易量、沪深“两融”余额等显示市场活跃度和杠杆水平。

金融子行业本周表现

• 银行业：周涨幅1.34%，整体修复。
• 证券行业：周涨幅1.99%，表现突出。
• 保险行业：周涨幅2.63%，业绩改善。
• 多元金融：周涨幅2.45%，增长显著。

金融行业个股表现（2016年7月11日-15日）

• 涨幅前三：国元证券（13.14%）、爱建集团（7.21%）、建设银行（7.16%）。
• 跌幅前三：第一创业（-4.45%）、国信证券（-2.73%）、山西证券（-1.59%）。

结论

整体来看，金融行业在市场企稳后进入修复阶段，银行股作为龙头带动整体修复，券商股短期回调风险存在但长期前景看好，保险和多元金融板块也表现出基本面改善的趋势。投资建议以配置修复潜力较大的银行和券商为主，同时关注保险和多元金融的高弹性个股。风险提示包括国际波动、系统性风险和政策变化，投资者需谨慎对待。