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燃料油早报总结

日期：2025-08-25
报告来源：大越期货投资咨询部 | 分析师：金泽彬 从业资格证号F3048432 投资咨询证号Z0015557

⭐ 主要观点

1. ⚖️ 盘面综述：燃料油主力合约FU2510和LU2511短期内维持偏强运行。高硫燃料油价格运行于2850-2900区间，低硫燃料油运行于3500-3550区间。整体短期趋势偏强，但需关注多空力量变化。
2. 🔥 利好因素：地缘政治风险升温，对俄罗斯制裁可能加剧，支撑高硫燃料油价格上涨。
3. 📉 利空因素：原油价格偏弱，国内需求恢复不及预期；中东乱局虽推升短期价格，但中长期需警惕需求验证不足。
4. 📈 基本面分析：
   • 8月22日亚洲低硫燃料油精炼利润走弱；同时精炼船用燃料油现货贴水扩大。
   • 新加坡燃料油进口环比增长一倍，但基本面中性为主。

📊 关键数据

• 库存结构：新加坡燃料油库存8月20日当周为2391.9万桶，环比小幅增长，偏空信号略显。
• 基差情况：新加坡高硫燃料油387.46美元/吨，基差90元/吨，升水期货价格，偏多；低硫基差67元/吨，同样升水。
• 主力持仓：FU主力持仓空单空增，偏空；LU主力空单空减，也略显偏空心态。
• 短期展望：若地缘风险和需求预期继续推动，短线价格有上行空间；反之，原油价格走弱可能带来一定压力。

⚠️ 风险提示

受OPEC+内部团结性破坏、战争风险升级等不确定因素影响，价格波动加剧。此外，国内需求恢复的真实性和持续性仍需观察。

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