20240830-国金证券-宏川智慧-002930.SZ-Q2利润短期承压_股份回购彰显信心_4页_882kb

宏川智慧2024年半年度业绩分析总结

根据公司2024年8月30日发布的半年度报告摘要，宏川智慧在2024年上半年业绩出现下滑，收入同比下降48%至74亿，归母净利下降17%至13亿。其中，第二季度单季表现更为疲软：收入下降104%（36亿），归母净利润下降203%（0.7亿），反映出行业及公司业务面临较大压力。

经营情况

行业环境: 化工仓储行业需求偏弱，公司业务未达预期。

业务结构变化:

• 码头储罐综合服务: 收入64亿，同比小幅下降7%，毛利率51.9%同比下落72 pct。
• 化工仓库综合服务: 收入3.9亿，同比暴跌375%，明显拖累整体表现。
• 中转及其他服务: 收入显著增长至2.9亿，同比增长337%（3317%为原文笔误，可能为数字写作错误，实际应为33%，约2.9亿）。

盈利能力下滑: 公司期间费用率同比上升26个百分点至32.4%。销售、管理、研发及财务费用均有所增长，叠加毛利率（52.2%）下滑超70 pct，导致归母净利率从高位下滑超27 pct至18%。

战略措施

公司继续推动并购式发展: 2024年5月以117亿元收购岚山孚宝60%股权（后更名为日照宏川），标的拥有50座储罐，总容积超1838万立方米，为国际化第一步。

同时，为回馈股东，公司在2024年6月至8月实施股份回购，累计回购2.788亿股，拟全部注销，优化股权结构。

投资评级调整

研究机构下调了未来三年（2024-2026）的盈利预测至25亿、33亿、44亿元（原为39,47,58），但维持**“买入”评级**。

风险提示

报告指出需关注的风险包括新项目不确定性、安全经营风险、股票质押问题以及潜在商誉减值。

未来展望

当前数据显示公司仍在努力恢复增长，通过短期并购拓展长期存储能力，维护市场信心的同时，也面临需求恢复不及预期等不确定因素。