20241103-华创证券-石头科技-688169.SH-2024年三季报点评_欧洲错期确认扰动收入_盈利能力承压_5页_509kb

石头科技发布2024年三季报，前三季度营收701亿元，同比增长232%；三季度单季营收259亿元，同比增长119%，但净利润35亿元，同比下降434%。三季度营收增速环比放缓，主要受欧洲收入确认错期影响：公司从经销代理转为自营模式后，因无需提前备货，导致部分订单确认延后。此外，产品价格调整及会计准则变化导致三季度毛利润同比降52个百分点至53.9%。虽然短期盈利能力承压，但公司在美国线下渠道和抖音等国内市场的拓展已初见成效，四季度大促可能提振收入，摊薄成本后盈利能力有望回升。基于此，维持"强推"评级，调整目标价至280元。