20231123-东吴证券-小米集团-W-01810.HK-2023Q3业绩点评_收入增速触底反弹_毛利率创新高_3页_455kb

小米集团-W 2023Q3业绩点评总结

性能概要

• 2023Q3总收入709亿元，同比增长1%，略超市场预期。
• 整体毛利率达227%，超过市场一致预期的215%，主要受手机和IoT硬件拉动。
• 经调整净利润60亿元，同比增长1829%，超预期的46亿元。

手机业务

• 智能手机收入416亿元，同比下降2%，但出货量4180万台，同比增长4%，全球市占率提升0.5个百分点至14.1%，稳居全球第三。
• 高端机型如Xiaomi14系列表现强劲，5分钟销量达Xiaomi13系列首销总量的6倍。
• 全球市场市占率环比增长，欧洲达23.3%，拉美18.3%，非洲10.7%，中东17.7%。

IoT业务

• IoT收入207亿元，同比增长85%，符合预期，智能大家电贡献显著。
• IoT毛利率达178%，同比提升43个百分点，创历史新高。
• 全球平板出货量增长120%，首次进入全球前五。

互联网业务

• 互联网收入78亿元，同比增长97%，超预期的75亿元。
• 广告收入54亿元，同比增长157%，创历史新高，在广告大盘压力下表现突出。
• 全球MIUI月活用户增长至62.3亿，同比增长105%；中国大陆15.2亿，增长74%。

盈利预测与投资评级

• 维持“买入”评级，调整2023-2025年收入预测至2733/2980/3224亿元，归母净利润至160/153/185亿元。
• 2024年PE为23倍，基于手机高端化、造车和AI等新机遇的考虑。

风险提示

• 风险包括行业竞争加剧、技术升级和港股流动性风险。