> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容 本文档是一份由宝城期货投资咨询部发布的关于铜期货市场的分析报告。主要围绕近期沪铜价格走势、市场影响因素、供应情况及未来展望进行讨论，同时附带了多张图表以展示铜市场相关的数据变化。 ## 主要观点 ### 1. 沪铜价格走势 - **今日表现**：沪铜主力合约今日震荡走弱，收跌1.54%，报104120元/吨。 - **市场影响**：价格下跌主要受到宏观紧缩预期的影响，尤其是美国非农就业数据超预期，提升了美联储年内加息的概率，从而导致美元走强，压制铜价。 - **国内因素**：国内进入传统消费淡季，下游采购情况一般，进一步影响了铜价表现。 ### 2. 供应紧缺逻辑 - **全球铜矿供应紧张**：铜矿供应不足仍是市场关注的焦点。 - **进口铜精矿加工费（TC）**：TC跌至极端负值区间，表明冶炼端面临亏损减产风险。 - **供应端压力**：尽管短期价格回调，但供应端的紧张状况仍未缓解，支撑铜价的底层逻辑依然存在。 ### 3. 后市展望 - **短期趋势**：预计沪铜短期内将维持高位震荡偏弱的走势。 - **关注重点**：建议关注资金流向及海外库存变化情况，这些因素可能对价格走势产生重要影响。 ## 关键信息 ### 1. 市场数据 - **铜基差图**（图1）：展示了铜基差随时间的变化，2021年和2022年的基差较高，2023年之后逐渐下降，2026年进一步降至200单位左右。 - **上期所仓单图**（图3）：显示上期所铜仓单数量在2023年之后有所波动，2026年仓单数量下降至15,000单位。 - **COMEX库存图**（图5）：COMEX电解铜库存从2021年到2026年持续上升，2026年库存达到500,000单位。 - **LME库存图**（图4）：LME库存从2021年到2026年呈现波动上升趋势，2026年库存达到455,999单位。 - **伦铜升贴水图**（图6）：伦铜升贴水在2026年呈现逐渐上升趋势，12月升贴水达到750单位。 ### 2. 作者信息 - **作者**：闾振兴 - **从业资格证号**：F03104274 - **投资咨询证号**：Z0018163 - **公司信息**：宝城期货有限责任公司，地址为浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼，咨询热线为400 618 1199。 ### 3. 免责声明 - **版权归属**：本报告由宝城期货有限责任公司拥有版权。 - **使用说明**：本报告仅供客户参考，不构成投资建议。 - **责任声明**：宝城期货不对因使用本报告而产生的任何损失负责。 ## 图表说明 - **图1**：铜基差趋势图，展示铜基差随时间的变化。 - **图2**：铜月差趋势图，但数据缺失，未提供具体数值。 - **图3**：上期所仓单趋势图，反映国内铜库存的变化。 - **图4**：LME库存趋势图，显示伦敦铜库存的变化。 - **图5**：COMEX库存趋势图，展示纽约铜库存的变化。 - **图6**：伦铜升贴水趋势图，反映伦敦铜市场的升贴水情况。 ## 附加信息 - **服务理念**：宝城期货强调“知行合一，走向世界，专业敬业”。 - **公司价值观**：包括“诚信至上、严谨管理、合规经营、开拓进取”。 - **获取信息方式**：建议扫码关注宝城期货官方微信，以获取更多期货咨询信息。 ## 联系方式 - **邮箱**：tzzxb@bcqhgs.com - **公司地址**：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼 - **咨询热线**：400 618 1199 --- > 注：本报告仅供参考，不构成任何投资建议。