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动力煤周报总结：价格区间划定，盘面尝试上冲

核心内容概述

本报告由国信期货发布，分析了2022年5月8日动力煤市场的主要走势、基差价差、供需情况以及后市展望。整体来看，动力煤市场在政策调控和供需关系的双重影响下，呈现震荡偏强的格局，但盘面成交不活跃，资金流向不明朗。

一、走势回顾

1.1 动力煤主力合约走势

• 动力煤09合约本周收于828元/吨，周涨幅为0.5%。
• 当前盘面价格相对低估，发改委明确了电煤销售价超过中长期合理区间的50%即视为哄抬物价，上限约为1155元/吨。

1.2 动力煤现货走势

• 秦皇岛港Q5500山西产动力煤平仓价为1230元/吨，周度上涨40元/吨。
• 环渤海动力煤指数环比持平。
• 印尼Q5000FOB价格为156美元/吨，环比上涨6美元/吨。
• 长协参考价方面，山东中煤平二混报价720元/吨，大有1#报价700元/吨，均与上周持平。

二、基差价差

2.1 动力煤期现价差走势

• 截至周五，动力煤主力合约基差为362元/吨。
• 焦煤/动力煤收盘价比值为3.21，较上周走弱，后续可能继续走弱。

2.2 动力煤月间价差走势

• 动力煤05-09合约价差为11.6元/吨。
• 动力煤09-01合约价差未明确，但整体价差显示市场对远月合约的预期偏弱。

三、供需分析

3.1 国内供应

• 2022年3月中国原煤产量累计10.8亿吨，同比增加1.1亿吨，产能释放明显。
• 内蒙和山西产量增长显著。

3.2 国外供应

• 2022年3月动力煤进口量为1193万吨，同比减少约924万吨，下降44%。
• 零关税政策可能增加部分进口，但除非俄罗斯等国增加出口，否则对市场影响有限。

3.3 重点煤矿产量

• 国有重点煤矿3月产量达16946万吨，创历史新高。
• 重点产量旬度数据也显示持续增长。

3.4 港口库存

• 港口库存持续回升，主要受国内供应增加和季节性需求淡季影响。

3.5 重点企业库存

• 3月重点发电企业库存为5895万吨，同比增加800万吨，可用天数维持在15天左右。

3.6 动力煤需求

• 3月发电量同比大幅增加，火力发电仍是主要动力来源。
• 社会用电量中，工业用电增长较快，居民用电相对平稳。
• 4月和5月为需求淡季，预计用电量同比增长但增幅有限。

3.7 运费情况

• 国际能源价格企稳，运费趋于稳定。
• 大秦线问题导致运输费用略有回升。

四、后市展望

4.1 市场分析

• 当前供需处于宽松阶段，政策刺激推动供应增加，3月原煤产量同比增加1.1亿吨。
• 进口量大幅下降，保供压力增大，但零关税政策可能缓解部分压力。
• 现货价格最高可达1155元/吨，盘面价格相对低估，存在上冲空间。

4.2 操作策略

• 动力煤盘面以震荡偏强为主。
• 建议操作上尝试逢低做多。

4.3 风险提示

• 盘面成交不活跃，资金流向不明朗。
• 政策面对于盘面波动的态度尚未明确。
• 短期价格下跌空间有限。

分析师信息

• 分析师助理： 马钰

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• 分析师： 邵荟懂

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