20221117-德邦证券-建筑材料行业10月行业数据点评_地产延续弱势但政策愈发积极_当前仍是年前赶工窗口期_7页_590kb

建筑材料行业分析总结

核心内容概述

本报告由德邦证券建筑材料分析师闫广及研究助理杨东谕发布，主要分析2022年10月建筑材料行业数据表现及未来趋势，重点围绕地产与基建链的政策变化、市场表现、行业供需关系以及投资建议展开。

主要观点

1. 地产行业表现

• 投资数据：2022年1-10月全国固定资产投资（不含农户）累计同比增长5.8%，增速较1-9月略有下降；基础设施建设投资（不含电力）同比增长8.7%，增速有所扩大。
• 地产开发投资：全国房地产开发投资同比下降8.8%，降幅较1-9月扩大0.8个百分点；住宅投资同比下降8.3%。
• 销售与新开工：商品房销售面积同比下降22.3%，降幅扩大；新开工面积同比下降37.8%，降幅收窄。
• 竣工数据：房屋竣工面积同比下降18.7%，降幅连续三个月收窄；10月单月竣工面积环比增长41.5%，为2022年3月以来最高。
• 政策影响：受“保交付”政策推动，房企融资边际改善，非银融资同比首次转正，信用债融资恢复力度最大。但销售端仍受疫情等因素压制，未见明显拐点。

2. 基建投资趋势

• 专项债提前发放：2022年地方政府新增专项债发行规模突破4万亿元，提前批额度下达，多地加快项目申报。
• Q4赶工预期：疫情防控优化将加快年底基建工程赶工，推动实物工作量落地，对基建链形成支撑。

3. 水泥行业分析

• 产量与价格：1-10月水泥累计产量同比下降11.3%，10月单月产量同比增长0.4%；价格涨跌互现，短期受疫情反复影响需求释放节奏。
• 投资建议：水泥板块估值低、分红高，受益于年底赶工及需求恢复，建议关注龙头海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。

4. 玻璃行业分析

• 浮法玻璃冷修：受成本压力影响，浮法玻璃冷修产能持续增加，行业供给收缩。
• 光伏玻璃提价：成本支撑叠加需求好转，光伏玻璃价格有所上涨，厂家积极推涨。
• 投资建议：关注浮法玻璃龙头旗滨集团、信义玻璃，以及光伏玻璃小龙头亚玛顿、安彩高科。

关键信息

行业数据亮点

• 10月房屋竣工面积环比增长41.5%，为2022年3月以来最高。
• 10月非银融资规模同比增长16.4%，为年内首次转正。
• 2022年专项债提前批额度下达，多地基建项目加快申报。

政策动向

• 央行联合银保监会发布“地产稳定发展16条措施”，包括延长房地产贷集中度管理过渡期、鼓励配套融资等。
• 优质房企可通过保函置换监管账户资金，缓解资金压力。
• 多地出台购房优惠政策，如减少首付比例、降低商贷利率，杭州取消“认房认贷”。

投资建议

• 地产链：地产β企稳，地产链迎最强修复窗口期；建议关注东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、伟星新材、青鸟消防、兔宝宝、蒙娜丽莎等企业。
• 建材细分领域：防水新规提标扩容，沥青价格回落预期，毛利率有望改善；光伏玻璃受益于需求好转与价格反弹，建议关注相关企业。

风险提示

• 固定资产投资低于预期；
• 地产政策传导力度不足；
• 环保督查边际放松，供给收缩力度不及预期；
• 原材料价格大幅上涨，成本压力加剧。

图表目录

• 图1：基础设施建设投资（不含电力）变化趋势
• 图2：道路运输业投资额趋势
• 图3：铁路运输业投资额趋势
• 图4：房屋施工面积趋势
• 图5：房屋竣工面积趋势
• 图6：新开工面积趋势
• 图7：土地购置面积趋势
• 图8：水泥产量趋势
• 图9：平板玻璃产量趋势

分析师声明

本报告基于公开信息及分析师独立研究，不保证数据准确性，结论不受第三方影响，仅供参考。

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