20251019-国盛证券-建筑材料行业周报_基本面疲软_关注政策窗口期催化_19页_1mb

2025年10月13日至17日，建筑材料板块（SW）下跌2.17%，其中玻纤制造跌幅最大，为3.43%。板块资金净流出22.52亿元，相对沪深300小幅超额收益0.09%。政策方面，财政部提前下达2026年地方债务限额，并安排5000亿元用于化解存量债务、支持重点项目，利好市政工程类企业，建议关注龙泉股份、青龙管业等。

水泥行业需求仍弱，价格围绕盈亏平衡线波动，错峰停产力度加强，库存环比下降，出库量回升，但整体处于“弱复苏”状态。建议关注海螺水泥、华新水泥等龙头企业及区域需求改善机会。

浮法玻璃价格微涨，但库存上升，节后补货意愿不足，价格松动，供需矛盾仍存。光伏玻璃企业启动自律减产，有望缓解供给压力。玻璃成本下行，纯碱价格同比显著回落，但部分燃料路线仍处亏损。

玻纤市场粗纱价格企稳，需求恢复缓慢，库存小幅增加；电子纱价格上升，高端产品供不应求。风电纱需求向好，行业底部显现，建议关注结构性机会。

消费建材受益于二手房交易回暖和政策刺激，推荐三棵树、北新建材、伟星新材等市占率提升逻辑明确的企业，关注兔宝宝、东鹏控股等。原材料如沥青、铝合金、天然气等价格普遍回落，利于成本端改善。

碳纤维市场价格稳定，开工率持稳，库存继续攀升，行业平均毛利率为-8.23%，虽成本有所下降，但仍普遍亏损。下游风电、氢瓶等领域需求逐步恢复，后续需观察经济复苏对价格支撑。

重点推荐标的包括北新建材、三棵树、中国巨石、濮耐股份、银龙股份等。风险提示：政策落地不及预期、地产需求恢复乏力、原材料价格波动。