20150602-广发证券-各领域6月观点综述_各领域6月观点综述小盘股先跌__24页_1mb

报告摘要

如果真复苏了，是大盘股先跌还是小盘股先跌？——广发各领域6月观点综述总结

核心内容

本报告探讨了A股市场在宏观经济复苏背景下，大盘股与小盘股的走势差异，并对多个行业进行了详细分析，提出各行业的投资策略与推荐标的。报告指出，当前市场风格偏向小盘股，但一旦经济复苏，小盘股可能迎来“最后的疯狂”，而大盘股可能因估值泡沫率先受到冲击。

主要观点

宏观固收观点：
- 莫将“关怀”当“恶意”：央行回笼资金是减轻银行负担，而非政策收紧信号。
- 流动性陷阱的实质是“宽货币紧财政”，债券市场仍受益于当前政策环境。
- 中长端债券收益率存在下行空间，未来需关注经济下行压力、实体融资需求和通胀预期。
投资策略：
- 顺大时代投资，逆小周期投机：建议关注政策红利下的估值修复，以及符合产业转型方向的成长股。
- 大盘股估值泡沫较大，小盘股具备持续成长潜力，尤其在科技互联网和第三产业。
TMT行业分析：
- 传媒：美股中国互联网公司进入精品投资时代，推荐省广股份、天润控股、游族网络等。
- 电子：看好汽车电子和智能硬件，推荐立讯精密、得润电子、扬杰科技等。
- 计算机：推荐华宇软件、启明星辰、紫光股份等，关注互联网+和信息安全领域。
大消费行业分析：
- 零售：推荐金叶珠宝、老凤祥、天虹商场等，关注供应链金融和国企改革。
- 造纸轻工：推荐晨光文具、鸿博股份、中体产业，关注互联网彩票政策和体育板块。
- 医药：推荐亿帆鑫富、香雪制药、莱美药业，关注创新和转型。
- 汽车：推荐富临精工、京威股份、长城汽车等，关注“中国制造2025”政策带来的估值提升。
- 家电：推荐老板电器、苏泊尔、美菱电器等，关注地产复苏带来的需求增长。
金融与地产行业分析：
- 保险：基本面积极向好，推荐中国平安、新华保险、中国太保等，关注政策红利和估值弹性。
- 证券：推荐低估值大型券商如海通、中信，以及增发券商如华泰、国海。
- 多元金融：推荐中航资本和物产中大，受益于军工资产证券化和国企改革。
- 银行：推荐招商银行、民生银行、南京银行等，关注国企改革和大行分红效应。
- 房地产：推荐主流地产股，关注公积金政策和信贷环境改善。
资源能源环保行业分析：
- 环保：推荐迪森股份、碧水源、高能环境等，关注PPP模式和政策红利。
- 电力：推荐宝新能源、申能股份、桂东电力等，关注转型和新能源发展。
- 煤炭：推荐中国神华、山煤国际、禾嘉股份等，关注煤价企稳和政策支持。
- 有色：推荐赤峰黄金、盛达矿业、豫光金铅等，关注金属价格筑底反弹和政策利好。