20240303-天风证券-建筑装饰行业报告_继续推荐高股息+出海逻辑_关注超跌优质小盘股_7页_749kb

行业研究周报：建筑装饰 | 2024年03月03日

投资评级： 行业评级 "强于大市"（维持）。

当前板块估值处于低位，高股息央企估值分位数创历史新低，业绩回暖推动推荐蓝筹和顺周期标的。

一、核心观点

1. 推荐方向：
   • 高股息+低估值央企： 受益于三年低估值政策推动，川路桥、中建、中材国际、安徽建工等股息率超5%，PB低于1，看好稳健分红。
   • 顺周期改善主线： 城中村改造、保障房建设政策加码（资金超360亿已落地），建议关注华阳国际等标的。
   • 专业工程龙头： 苏文电能（环保联合）、华铁应急（非银联合）、圣晖集成等高成长小盘股。

二、政策驱动重点

1. 国企改革深化： 上海市国资委明确向改革要动力，央企市值考核“一企一策”，量化市值管理考核，引导价值发现。
2. 资金支持政策：
   • 开发银行PSL新增1500亿，支持三大工程（保障房、城中村改造、平急两用基建），已落地城中村改造专项贷款超360亿元。
   • 31个省份建立“白名单”机制，首批“白名单”覆盖6000个房地产项目，撬动超2000亿融资。

三、行情回顾

• 中信建筑指数[本周下跌0.07%]，涨幅前五：洪涛股份（+2667%）、高新发展（+2070%）、小盘股主导反弹。
• 子板块：建筑设计（+18.7%）、建筑装修（+18.1%）、专业工程（+13.5%）涨幅居前。

四、投资标的（核心推荐）

五、风险提示

1. 政策落地不及预期（城中村改造资金缺口）；
2. 央国企改革效率未达预期，估值提升受阻；
3. 基建地产投资超预期下行。