20131111-广发证券-多因子alpha策略周报_小盘股杀跌_市值加权策略领先_13页_1mb

多因子Alpha策略周报总结（2013年11月11日）

核心内容概述

本报告分析了沪深300、中证800以及融资融券标的股票在多因子阿尔法策略下的表现，重点比较了两种因子权重分配方法：因子等权分配法和分类IC_IR加权法。报告指出，市值加权策略在近期表现优于平均加权策略，尤其是在融资融券标的和中证800指数成分股中，流通市值加权策略的超额收益更为显著。

一、沪深300多因子策略表现

1.1 本周表现

1.2 本周因子分类IC_IR加权表现

1.3 历史表现

1.4 今年表现

二、中证800多因子策略表现

2.1 本周表现

2.2 本周因子分类IC_IR加权表现

2.3 历史表现

2.4 今年表现

三、融资融券标的多因子策略表现

3.1 本周表现

3.2 今年表现

四、主要观点

1. 市值加权策略表现更优：在沪深300和中证800指数中，流通市值加权的多因子组合在本周和今年均表现出更好的超额收益。
2. IC_IR加权策略稳定性强：尽管IC_IR加权策略在本周收益略低于等权策略，但其今年超额收益显著，说明其在长期中更具稳定性。
3. 融资融券标的策略潜力：融资融券标的中，83%为沪深300成分股，因此可借鉴沪深300有效因子构建多空组合，其中流通市值加权策略表现更佳。
4. 因子有效性分析：在沪深300和中证800中，有效因子数量分别为14个和11个，显示不同指数下的因子有效性有所差异。

五、关键信息

• 因子权重分配方法：包括因子等权和分类IC_IR加权两种方式，后者更注重因子间的稳定性和相关性控制。
• 多空组合构建方式：采用股票平均加权和流通市值加权两种方式，以获取超额收益。
• 风险提示：多因子对冲策略基于历史数据统计和建模，市场波动可能影响其有效性。
• 分析师团队：由广发证券金融工程研究小组成员组成，包括首席分析师罗军、俞文冰、叶涛等。

六、图表说明

• 图1：多因子Alpha策略框架图
• 图2：沪深300平均加权多因子超配组合今年表现
• 图3：沪深300分类IC_IR加权多因子超配组合今年表现
• 图4：中证800平均加权多因子超配组合今年表现
• 图5：中证800分类IC_IR加权多因子超配组合今年表现
• 图6：沪深300平均加权多空组合今年表现
• 图7：沪深300分类IC_IR加权多空组合今年表现
• 图8：中证800平均加权多空组合今年表现
• 图9：中证800分类IC_IR加权多空组合今年表现

七、结论

• 市值加权策略表现更优：在沪深300和中证800指数中，流通市值加权策略的超额收益优于平均加权策略。
• IC_IR加权策略更具稳定性：在长期表现中，IC_IR加权策略显示出更强的超额收益能力。
• 融资融券标的策略具备潜力：由于与沪深300指数高度重合，可利用其有效因子构建多空组合，其中流通市值加权策略表现更佳。
• 策略需结合市场环境：尽管多因子策略在历史中表现良好，但市场不确定性可能导致策略失效，需谨慎使用。