> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白银期货日报总结 ## 核心观点 1. **短期市场表现** - 当日白银期货高开高走，收盘价接近最高价，涨幅达4.57%，反映出市场上涨驱动力偏强，多头力量占优，技术支撑有所增强。 - 短期内，白银期货主要交易话题仍围绕市场流动性政策预期展开，地缘政治扰动降温后，油价回调导致通胀预期降低，市场宽松预期有所加强，预计白银将维持震荡反弹态势。 2. **中长期逻辑** - 随着新能源市场占有率的提升，石化能源在全球能源中的占比下降，市场对能源价格上涨的容忍度提高，通胀压力相对缓解。 - 就业相关话题或将成为未来流动性政策的主要博弈点。在人工智能时代背景下，劳动力替代导致的失业增长仍存在，美联储在稳定就业方面的压力可能加大，远期流动性宽松概率偏高。 - 中长期来看，白银仍以偏强逻辑为主，地缘政治扰动消退后，资金风险偏好回升，市场情绪走强，或将增强白银的上涨驱动力。 3. **风险要素** - 美伊冲突若超预期升温，可能导致通胀预期加强，削弱白银上涨驱动力。 - 美国就业数据若超预期强劲，劳动力成本上涨或推高通胀预期，对白银形成压力。 - 若美伊谈判进展超预期，市场情绪放大，石油价格风险溢价回落，通胀预期降低，白银上涨驱动力将增强，可能改变震荡反弹状态。 ## 行情回顾 - **SHFE白银主力合约**当日上涨4.57%，涨幅较大，沪银品种加权持仓量增加11486手，成交量明显放量，显示节后资金回流。 - **远月合约表现**：12、02、03等远月合约下跌幅度超过4.7%，显示市场对远期流动性预期偏乐观，中长线资金或偏多。 - **白银期货价格**：各合约价格均上涨，其中白银2703合约涨幅最大，达4.81%。 ## 白银看涨期权表现 - **期权市场**：白银看涨期权表现亮眼，尤其是平值期权附近，能够相对高效地兑现delta收益。 - **市场博弈点**：主要集中在20000元/千克的位置附近，市场分歧较大。 - **合约数据**：白银2606合约表现最佳，涨幅4.57%，成交量和持仓量均较高。 ## 主要分析逻辑 1. **油价回调与市场风险偏好** - 美伊关系缓和导致油价回调，市场对通胀担忧消退，远期流动性宽松预期增强，推动贵金属反弹上涨。 - 霍尔木兹海峡影响减弱，市场风险偏好回归，白银作为投机度较高的贵金属，涨幅强于黄金，市场信心有所改善。 2. **黄金与白银的相对表现** - 黄金价格维持相对平稳，回调幅度约15%，而白银回调幅度超过33%，显示白银价格回调更充分。 - 若黄金维持高位，白银可能有补涨预期，远期流动性宽松逻辑仍支撑白银上涨。 3. **当日观点** - 当前市场仍处于交易和谈预期的逻辑中，地缘政治扰动降温后，市场风险偏好回升，资金回流推动白银上涨。 - 关注点仍在市场流动性政策预期，美联储的沟通信息对市场影响较大，当前通胀担忧降低，对市场信心提振明显，或改变震荡整理状态，维持震荡反弹趋势。 4. **中长期展望** - 当前通胀预期仅短期上扬，长周期通胀预期未受影响，远期流动性宽松预期仍占主导。 - 地缘政治扰动消退后，市场情绪走强，资金风险偏好回升，白银的上涨驱动力可能进一步增强。 ## 重要事件解读 1. **日韩股市走强** - 日经225指数上涨超2600点，创历史新高，亚洲股市表现亮眼。 - 美国总统特朗普表示对美伊达成和平协议“非常乐观”，市场资金默认美联储远期保持宽松逻辑，降息节奏或推迟，主要逻辑偏鸽。 2. **霍尔木兹海峡利好** - 伊朗宣布各港口已做好准备，为船只提供安全和持续航行支持，显示美伊关系缓和。 - 虽然权益资产已脱敏，但贵金属仍受市场情绪影响较大，风险偏好回归是白银补涨的关键。 ## 风险揭示及免责声明 - 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。 - 本报告信息来源于公开资料、第三方数据或调研结果，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。 - 报告内容仅供参考，不构成交易建议，不承担因使用本报告内容导致的任何损失责任。 - 提醒投资者期市有风险，入市需谨慎。