20260507-西南期货-早间评论_9页_948kb

早间评论总结

一、核心内容概述

本报告由西南期货研究所发布，内容涵盖宏观动态、主要品种展望、主要品种数据要闻及免责声明，旨在为市场参与者提供投资参考。报告分析了全球及国内市场形势，对多个大宗商品及金融品种进行了价格走势预测和逻辑分析，重点关注伊朗局势、地缘政治风险、供需关系及政策影响等因素。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观动态

• 美伊谈判进展：白宫认为美方已接近与伊朗达成一页纸谅解备忘录，预计伊朗将在48小时内回应。备忘录核心条款包括伊朗暂停铀浓缩、美国解除制裁、取消霍尔木兹海峡限制措施，但多数条款需以最终全面协议为前提。
• 五一假期出行数据：全社会跨区域人员流动总量达151712.8万人次，日均30342.56万人次，同比增长3.49%。
• 美国就业数据：4月ADP就业人数增加10.9万人，高于预期，显示就业市场强劲。

2. 主要品种展望

金融衍生品

• 国债：收益率处于低位，流动性宽松，若能源危机持续，全球通胀压力可能上升，国债偏空，关注TL主力合约114附近阻力。
• 股指：估值修复仍有空间，但短期震荡，IM主力合约在8300附近有阻力。

贵金属

• 黄金：受益于“逆全球化”和“去美元化”趋势，各国央行购金支撑金价，但市场定价充分，伊朗局势不确定性影响走势，震荡偏弱，关注1000-1100区间。
• 白银：走势与黄金类似，关注22000一线阻力。

黑色板块

• 螺纹、热卷：短期受中东局势影响，但供需格局未明显变化。需求旺季支撑价格，但供应压力不大，预计有反弹，关注3200-3400（螺纹）和3400-3600（热卷）区间。
• 铁矿石：进口量增长，库存处于近五年同期高位，需求端有支撑，预计反弹，关注750-850区间。

有色及新材料

• 铜：国内政策托底，但海外风险多空交织，短期高位震荡，关注100000-105000区间。
• 铝：供应过剩格局未改，但成本支撑走强，沪铝高位震荡，关注24000-26000区间。
• 锌：原料紧张，检修计划影响供应，需求以刚需为主，短期区间震荡，关注23300-24500区间。
• 铅：供应稳中有增，但消费淡季，铅价震荡，关注16500-17000区间。
• 碳酸锂：国内供应收缩，需求稳固，但高价抑制补库，短期高位震荡，关注170000-195000区间。
• 锡：供应偏紧，但高价抑制下游需求，LME库存高位，价格高位震荡，参考38.5-40万元/吨区间。

能源化工

• 原油：OPEC+象征性增产，美伊谈判及霍尔木兹海峡局势仍是市场焦点，短期偏空。
• 聚烯烃：地缘政治风险降低，但下游需求疲软，短期震荡偏弱。
• 合成橡胶：期现分化，基差深弱，价格高位震荡，不追高。
• 天然橡胶：供给端受干旱影响，需求端库存压制，短期偏强震荡，关注5500-6000区间。
• PVC：春检与资金共振推升短期反弹，但地产复苏乏力，反弹高度有限，震荡整理。
• 尿素：出口预期与资金情绪推涨，但现货缺乏支撑，价格高位震荡。
• 对二甲苯（PX）：供应收缩，PTA原料短缺，短期谨慎偏多，关注10500-10700区间。
• PTA：下游减产，供应趋紧，短期逢低操作，关注7000-7500区间。
• 乙二醇：港口库存持续去化，但需求疲软，短期震荡偏强，关注5500-6000区间。
• 短纤：供需博弈加剧，关注地缘走势、原料价格及库存情况，建议观望。

农产品

• 豆油豆粕：全球大豆供需改善，国内库存偏高，豆油观望，豆粕偏多，关注2890-2960区间支撑。
• 菜油菜粕：加拿大菜籽产量可能下滑，国内需求进入旺季，关注2250-2350区间支撑。
• 棕榈油：国内库存下滑，但豆油替代性强，关注豆棕油价差走扩机会。
• 棉花：美棉减产预期升温，国内供给偏紧，中长期价格中枢上移，但需关注政策调整。
• 白糖：印度减产，巴西制糖比调整，国内工业库存高，短期震荡偏空，关注5500-5600区间压力。
• 苹果：预期增产，后市延续弱势，关注产区天气变化。
• 生猪：现货价格下跌，出栏恢复，消费回落，震荡为主。
• 鸡蛋：存栏量环比下降，利润季节性下行，关注夏季厄尔尼诺影响，建议仓位控制。
• 玉米淀粉：国内供需基本平衡，但库存偏高，短期震荡，建议观望。
• 原木：成本高企，需求偏弱，库存回升，短期价格稳中偏弱，关注节后需求恢复情况。

三、数据要闻回顾

能源化工板块

• 原油：伊朗表态强硬，称若美方不让步将开火，霍尔木兹海峡通行新规已生效。
• 聚烯烃：LLDPE和PP价格上涨，市场看涨情绪浓厚。
• PTA：多套装置计划检修，供应趋紧。
• 乙二醇：港口库存下降，部分装置重启，供应逐步恢复。

有色及新材料

• 碳酸锂：澳洲锂精矿发运量环比上升，显示供应有所增加。

农产品

• 豆油豆粕：样本油厂大豆库存增加，港口库存偏高。
• 菜油菜粕：加拿大油菜籽库存同比增长，国内需求进入旺季。
• 棕榈油：国内库存下降，马来西亚产量环比下滑。
• 原木：日照港辐射松原木价格持平，新西兰原木到港量增加。

四、免责声明

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五、分析师信息

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