2017年-投中研究院_投中年度盘点2017年中国新三板发展趋势预测_5页_547kb

2017年中国新三板发展趋势预测总结

核心内容

2017年，中国新三板市场在经历了2016年的快速扩容后，将进入一个新的发展阶段。市场整体规模已突破1万家挂牌企业，但流动性不足、市场结构失衡等问题依然突出。政策层面将重点推进分层制度、退市机制、做市商改革以及转板制度的完善，以提升市场质量与功能。

主要观点

• 流动性改善：流动性不足仍是新三板的主要问题，分层制度虽已实施，但尚未有效改善市场流动性。预计2017年将推出竞价交易试点，以增强市场活跃度。
• 市场扩容结束：新三板挂牌企业数量在2016年底突破1万家，标志着市场扩容基本结束。未来将更注重质量提升，监管层将通过审核趋严、负面清单等方式控制挂牌节奏。
• 摘牌制度常态化：随着《挂牌公司股票终止挂牌实施细则》的出台，新三板摘牌速度加快，退市机制逐步完善，有助于市场优胜劣汰，提升整体质量。
• 私募做市试点启动：2016年9月，私募做市试点正式启动，首批入围机构数量不超过10家。此举有助于缓解做市商不足的问题，提高市场流动性。
• 转板制度热度提升但落地难度大：尽管国务院在“十三五”规划中再次提出转板制度，但目前仍处于讨论阶段，缺乏明确的实施路径。转板制度的推出将对创业板产生影响，但新三板仍坚持独立发展。

关键信息

市场现状

• 截至2016年12月19日，新三板挂牌企业数量突破1万家，总股本5697.98亿股，总市值2.53万亿元。
• 流动性不足问题严重，大量企业“零成交”，优质企业数量有限。
• 做市商数量不足，做市商比例远低于纳斯达克。

政策动向

• 分层制度实施，但配套制度尚未完善，未来将通过交易制度改革促进流动性。
• 挂牌准入负面清单制度建立，重点支持战略性新兴产业，限制落后行业。
• 摘牌制度细化，强制摘牌与自主摘牌机制明确，退市将逐步常态化。
• 私募做市试点启动，首批入围机构为业内排名前10的私募公司，将推动市场做市环境改善。

转板制度

• 国务院在“十三五”规划中重提转板制度，但实际推进缓慢。
• 转板制度若落地，将使新三板成为创业板的孵化基地，但面临估值差异、制度衔接等挑战。
• 新三板坚持独立发展，挂牌不是转板的过渡阶段。

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