20251218-华泰期货-丙烯日报_下游跟进偏弱_价格延续底部震荡_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了当前丙烯市场供需状况、价格走势、利润变化及库存情况，指出丙烯市场整体处于供应宽松、需求偏弱的格局，价格延续底部震荡。下游产品如PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸及丙烯腈等的开工率和利润表现不一，整体对丙烯的需求支撑有限。

主要观点

• 价格走势：丙烯主力合约收盘价维持在5744元/吨，华东现货价5975元/吨，华北现货价6015元/吨，基差变化不大，市场整体呈现底部震荡态势。
• 供应端：山东滨华PDH装置负荷提满，丙烯开工率维持高位，联泓MTO新产能释放预期增强，丙烯商品外卖量可能继续增加，供应宽松格局不变。
• 需求端：下游整体开工率走弱，PP粉与丙烯价差收窄，部分主力粉料装置因利润倒挂而降负荷运行或停车。环氧丙烷需求阶段性补库，但整体需求支撑偏弱。
• 成本端：国际油价走弱，中长期供应过剩压力仍存，外盘丙烷价格回调，成本端支撑减弱。

关键信息

一、丙烯基差结构

• 主力合约收盘价：5744元/吨，持平。
• 华东基差：231元/吨，持平。
• 华北基差：78元/吨，下降24元。
• PL01-03合约价差：数据未提供具体数值，但整体趋势显示价差变化不大。
• PL03-05合约价差：数据未提供具体数值，但整体趋势显示价差变化不大。

二、丙烯生产利润与开工率

• 丙烯产能利用率：74%，持平。
• PDH制生产毛利：数据未提供具体数值，但开工率维持高位，利润表现未明确。
• MTO生产毛利：数据未提供具体数值，但联泓MTO新产能释放预期增强。
• 石脑油裂解生产毛利：数据未提供具体数值，但整体利润表现尚可。

三、丙烯进出口利润

• 丙烯进口利润：-341元/吨，上升5元。
• 韩国FOB-中国CFR：数据未提供具体数值，但进口利润显示成本压力有所缓解。
• 原油主营炼厂产能利用率：数据未提供具体数值，但整体显示成本端支撑减弱。

四、丙烯下游利润与开工率

• PP粉：
  • 开工率：40%，环比下降0.89%。
  • 生产利润：-215元/吨，上升40元。
• 环氧丙烷：
  • 开工率：76%，持平。
  • 生产利润：82元/吨，持平。
• 正丁醇：
  • 开工率：69%，环比下降6%。
  • 生产利润：109元/吨，下降25元。
• 辛醇：
  • 开工率：77%，环比上升1%。
  • 生产利润：497元/吨，上升36元。
• 丙烯酸：
  • 开工率：80%，上升2%。
  • 生产利润：数据未提供具体数值，但整体表现尚可。
• 丙烯腈：
  • 开工率：81%，持平。
  • 生产利润：-684元/吨，上升58元。
• 酚酮：
  • 开工率：80%，环比下降3%。
  • 生产利润：-952元/吨，持平。

五、丙烯库存

• 丙烯厂内库存：45960吨，下降1930吨。
• PP粉厂内库存：数据未提供具体数值，但库存变化可能影响下游采购积极性。

策略建议

• 单边策略：观望为主，供需持续宽松、下游支撑减弱，短期价格偏弱震荡。
• 跨期与跨品种策略：暂无明确建议。

风险提示

• 原油价格波动：可能影响丙烯成本端。
• 上游装置检修动态：可能影响丙烯供应。
• 丙烷价格变动：可能影响丙烯市场供需关系。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系人

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

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