20221020-宏源期货-豆类生猪油脂周报_豆类近月反弹_油脂延续震荡反弹_生猪高位震荡_28页_3mb

豆类生猪油脂周报总结（2022-10-20）

核心内容概述

本报告分析了豆类、生猪及油脂市场的近期走势与未来趋势，指出市场整体处于震荡反弹阶段，但长期来看，供应端的增产和需求端的疲软将对价格形成压力。

主要观点

豆类市场

• 豆粕：短期因低库存和到港不足而偏强，但长期来看，美豆和巴西的增产将打压价格，预计未来价格将逐步回落。
• 供应：美豆收获推进，巴西预计增产，但11月到港可能因美国航运问题有所延迟。
• 需求：年底需求高峰到来，但需求增速疲软，对价格支撑有限。
• 基差：当前豆粕基差高企，预计在10月后随着库存恢复而回落。
• 豆类库存：豆粕库存下滑，但大豆库存回升，整体库存水平不高，但不足以支撑长期上涨。

生猪市场

• 生猪价格：近期冲高回调，四季度后供应压力增大，价格预计下跌。
• 供应端：存栏持续增长，能繁存栏连续5个月环比增加，未来供应压力显著。
• 屠宰量：节前异常回落，但未来可能回升以满足消费高峰，养殖积极性较高。
• 出栏体重：出栏体重增长，对价格有一定支撑，但整体仍处于中性状态。
• 盈利：养殖利润高企，养殖企业维持积极状态，短期内对价格形成支撑。

油脂市场

• 棕榈油：中长期看空，但短期因原油需求恢复和国内库存紧张而偏强。马来产量恢复存在不确定性，库存增加对价格形成压力。
• 菜籽油：国内库存极低，等待菜籽到港，需求恢复快于供应，对价格形成一定支撑。
• 豆油：库存企稳，供需中需求恢复更快，未来供应增加可能导致库存回升。
• 印尼与马来供应：印尼库存恢复正常，产量持续恢复；马来产量同比有增长，但库存增加，未来产量担忧减弱。
• 原油影响：棕榈油价格对原油依附度加深，原油反弹可能带动棕榈油反弹，但未来海外经济衰退可能压低原油价格。

关键信息汇总

豆类

• 美豆：收获进度加快，天气有利。
• 巴西：预计增产，但播种受阻范围小，整体进度正常。
• 豆粕：短期偏强，长期看跌；库存低推高基差，预计10月后基差回落。
• 大豆：库存回升，但整体库存仍不算高。

生猪

• 供应：存栏增长明显，未来供应压力增大；出栏体重增长，屠宰量节前回落。
• 需求：当前白条价格走强，需求增长，但增幅上限不确定。
• 价格走势：当前至12月前回调，12月至年前消费高峰反弹；四季度至一季度甚至二季度初价格下跌预期增强。

油脂

• 棕榈油：库存增加，产量恢复不确定；对原油依附度加深，短期受原油反弹支撑。
• 菜籽油：库存低迷，等待到港；需求恢复快于供应。
• 豆油：库存企稳，供需中需求恢复更快。
• 印尼与马来：印尼库存恢复正常，马来产量同比增加但库存高企，未来产量担忧减弱。

风险提示

• 期货市场存在风险，投资需谨慎。
• 本报告所依据信息来自公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议。

数据来源

• 粮油商务信息网
• 我的农产品
• 万德

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