2017-交通运输行业动态分析：大秦6月数据超预期，中远海控1H2017实现扭亏_21页-1mb

报告摘要

行业表现：本周SW交运指数上涨1.32%，表现优于沪深300指数（-0.30%），在28个申万一级行业中排名第15位。
子板块表现：铁路板块涨幅最大（+4.1%），其次为机场板块（+4.1%）和公路板块（+3.5%）。
领涨个股：华北高速（+61.1%）、天顺股份（+9.6%）、普路通（+9.3%）、中远海特（+8.2%）、白云机场（+7.7%）。
行业数据：
- 6月“一带一路”货运贸易指数为125.9，环比上涨3.8%，同比上涨22.9%。
- 6月海上丝绸之路运价指数为91.6，环比下降4.6%，同比上涨29.9%。
公司动态：
- 大秦铁路6月完成货物运输量3575万吨（+48.96%），上半年累计完成21004万吨（+33.16%），半年业绩预增90%。
- 中远海控1H2017实现净利润18.5亿元（扭亏），环比Q1增长1000%。
- 首都机场T2、T3航站楼国际隔离区免税业务运营权由中免公司及日上免税行中标，首年租赁费分别为8.3亿元和22亿元，提成比例分别为47.5%和43.5%。
- 上海机场免税经营权将于2018年3月到期，目前提成比例约25%，存在较大提升空间。
- 首都机场5月旅客吞吐量、起降架次、货邮吞吐量同比分别增长11.48%、+10.42%、+6.72%。

交运板块表现：整体表现优于大盘，铁路和机场板块涨幅显著，显示出市场对相关行业基本面改善的预期。
大秦铁路：6月数据超预期，单月运输量同比大幅增长，半年业绩预增，公司下调电气化附加费，凸显价格优势，预计迎来主题催化。
机场板块：随着免税业务中标和提成比例提升预期，机场板块投资价值延续，重点推荐上海机场，同时建议关注白云机场。
航运板块：中远海控实现扭亏，但BDI指数下跌，集运市场小幅回落，油轮运价指数BDTI下跌，成品油运输指数BCTI回升，建议关注基本面改善及后周期的航运板块。

市场表现：
- 上证综指：3217.96点（+0.80%）
- 深证成指：10563.72点（+0.32%）
- 沪深300：3655.93点（-0.30%）
- 创业板指：1835.44点（+0.96%）
行业数据：
- 布伦特原油：48.11美元/桶（+0.4%）
- 美元兑人民币中间价：6.7914（-170bps）
- 5月全国快递业务量：33.4亿件（+32%）
- 5月全国快递业务收入：407.4亿元（+28.7%）
风险提示：
- 宏观经济低迷
- 航空客流增速不及预期
- 煤炭需求低于预期

简称	股价	EPS预测（16A）	EPS预测（17E）	EPS预测（18E）	PE（16A）	PE（17E）	PE（18E）	PB（MRQ）
上海机场	38.29	1.41	1.57	1.72	26.86	24.07	21.97	2.29
大秦铁路	8.86	0.44	0.66	0.68	19.04	12.82	12.44	1.17

收益评级：
- 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
- 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
- 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。