20230424-天风证券-物流_淡季价格稳定_顺丰业务量增速持续优于行业_4页_403kb

物流行业2023年4月24日点评总结

行业概况

报告维持行业评级“强于大市”，基于对物流行业的分析。3月快递行业件量规模达1048亿件，同比增长227%，线上消费复苏强劲，实物商品网上零售额同比增增长166%。预计4月件量增速将超40%，价格表现稳定，淡季需求优于预期。

关键数据与分析

• 业务量：3月快递单价同比下滑32%，其中同城、异地和国际件单价分别为-42%、-13%、-284%。重点城市如义乌和广州价格稳定。
• 公司增速：申通、顺丰、圆通、韵达件量增速分别为338%、286%、254%、-85%，顺丰业务量增速持续高于行业平均水平。
• 今年累计：顺丰1-3月件量增速同比增50-144pct，受益于消费复苏和成本优化。
• 行业分化：监管持续推进，竞争从件量向服务和质量转变，龙头公司集中度提升。

投资策略

• 推荐标的：顺丰控股（买入评级，EPS和PE数据优）和圆通速递（买入评级，市占率数据支撑）。
• 理由：顺丰时效性需求复苏和成本控制；圆通数字化赋能加盟网络，看涨格局切换红利。

风险提示

• 需求放缓、成本下降、价格竞争激烈的风险存在。
• 图表数据（实物电商零售额增速、快递单价变化、公司市占率等）显示行业分化加速，建议投资者关注龙头公司集中的趋势。