20230410-银河期货-政策调控加大_价格持续调整_20页_1mb

铁矿石市场周度总结与策略分析

核心内容概述

本周铁矿石市场受到政策调控加强和价格持续调整的影响，整体呈现震荡走势。供应端发运量环比上升，港口库存持续回落，但去库速度预计放缓。需求端钢材产量维持高位，但下游需求未能有效支撑，钢材库存去化放缓。同时，废钢消耗量回升，但终端需求仍显疲软，铁矿供需基本面逐步转弱。市场情绪有所释放，期货合约与现货价格差异扩大，跨期价差走扩，显示市场对政策和供需变化的预期。

主要观点

• 政策调控加强：国内粗钢压减政策持续影响市场，09合约贴水现货达150元/吨，显示市场对政策的担忧。
• 供应端发运量回升：主流矿发运量环比大幅增加，非澳巴矿发运量同比修复，预计全球发货量上半年低于下半年。
• 港口库存回落：进口铁矿港口总库存环比下降308万吨，钢厂库存环比增加，但整体库存仍处于去库阶段。
• 废钢消耗维持高位：废钢日耗和到货量回升，但基数偏高，难以支撑铁矿需求。
• 下游需求疲软：钢材周度表观需求环比回落，非建材需求恢复快于建材，终端需求支撑不足。
• 期货价格震荡：05合约向现货价格收敛，09合约贴水扩大，预计盘面价格将呈现宽幅震荡走势。
• 进口利润回升：港口成交回升，进口利润环比好转，显示市场情绪有所恢复。
• 中高品粉矿为主流交割品：PB粉和卡粉仍是当前最优交割品，价差稳定，交割逻辑持续。

关键信息

一、铁矿发运量数据

• 全球发运量：3月31日当周为3212万吨，环比增加321万吨。
• 澳洲发运量：2662万吨，环比增加259万吨，其中1943万吨，环比增加164万吨。
• 巴西发运量：719万吨，环比增加95万吨（19港口）。
• 非澳巴矿发运量：550万吨，环比增加61万吨，同比修复。
• 非四大矿发运量：1042万吨，环比增加124万吨。

二、港口库存数据

• 总库存：13153万吨，环比下降308万吨。
• 贸易矿库存：环比下降164万吨。
• 澳洲矿库存：环比下降149万吨。
• 巴西矿库存：环比下降62万吨。
• 钢厂库存：3563万吨，环比增加120万吨。
• 港口+钢厂总库存：16716万吨，环比下降188万吨。

三、废钢数据

• 废钢日耗：58.64万吨，环比增加0.5万吨。
• 废钢库存：608万吨，环比增加3万吨。
• 废钢到货量：恢复至56万吨，环比增加11万吨。
• 2023年废钢日耗均值：42.75万吨，同比去年47.91万吨回落5.16万吨。

四、钢厂需求与铁水数据

• 铁水产量：245.1万吨，环比增加1.7万吨。
• 粗钢表观需求：2146万吨，环比下降60万吨，同比上升278万吨。
• 钢材库存去化：上半年预计去库1600万吨，但当前去库速度放缓。

五、期货价格与利润

• 螺纹盘面利润：环比小幅回落。
• 高中低品价差：PB粉与超特粉价差维持高位，低品粉性价比高。
• 进口利润：卡粉、超特粉、PB粉进口利润环比回升。
• 跨期价差：5/9价差走扩至90元/吨，09合约贴水现货达150元/吨。

策略建议

• 短期策略：市场情绪释放，盘面价格震荡，建议关注05合约交割逻辑及09合约贴水变化。
• 中长期策略：供需基本面逐步转弱，铁矿价格或面临压力，建议关注政策变化及库存去化节奏。
• 套利机会：跨期价差走扩，可关注5/9价差的走势，把握阶段性套利机会。

风险提示

1. 国内粗钢压减政策超预期。
2. 供应端发货量超季节性收缩。

作者信息

• 研究员：丁祖超
• 期货从业证号：F03105917
• 投资咨询证号：Z0018259
• 联系方式：电话：021-65789252，邮箱：dingzuchao_qh@chinastock.com.cn

公司信息

• 公司名称：银河期货有限公司
• 客服热线：400-886-7799
• 公司网址：www.yhqh.com.cn
• 地址：
  • 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
  • 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层

免责声明

本报告由银河期货有限公司提供，仅作参考，不构成投资建议。报告内容及观点基于当日判断，可能随市场变化而调整。银河期货不对因使用本报告而产生的损失承担责任。