20230410-国投安信期货-大宗商品周报_国内外需求表现不佳_商品短期或承压运行_10页_1mb

商品市场周报总结

核心内容概述

上周商品市场整体收涨0.95%，但不同板块表现分化。贵金属板块领涨3.49%，能化和农产品分别上涨1.42%和0.52%，而黑色和有色板块分别下跌3.62%和0.62%。商品市场20日平均波动率进一步抬升，主要由黑色系品种集体回调和能化品种受原油反弹影响所致。全市场资金净流出141亿元，其中有色板块净流出166亿元，铜和镍为主要流出品种。

主要观点

1. 贵金属

• 行情回顾：黄金和白银分别上涨1.82%和5.71%，成为周涨幅最大的品种。
• 展望：美国经济数据不及预期，市场对降息预期有所抑制，美元反弹导致国际贵金属价格回调。中期来看，利率天花板和经济衰退预期支撑贵金属震荡偏强趋势。

2. 有色金属

• 行情回顾：多数品种下跌，铜、镍、锡跌幅较大，其中锡下跌4.38%。
• 展望：受宏观情绪波动影响，有色板块震荡加剧。基本面方面，下游需求偏弱，供应端持续回升，库存低位支撑板块，但去库节奏放缓。短期有色或承压运行。

3. 黑色系商品

• 行情回顾：螺纹钢、焦炭、铁矿石等品种跌幅较大，其中铁矿石下跌11.71%。
• 展望：旺季需求不及预期，螺纹钢表虚回落，去库速度放缓。粗钢平控传言缓解供应压力，但整体黑色系商品短期或震荡偏弱。

4. 能源化工

• 行情回顾：原油大幅上涨11.78%，燃料油上涨13.68%，但其他如天然橡胶、甲醇等品种下跌。
• 展望：OPEC+减产支撑油价上涨，但裂解价差压缩可能制约后续需求表现。短期油价或延续震荡偏强走势，化工品需求依旧偏弱。

5. 农产品

• 行情回顾：白糖上涨5.12%，为涨幅最大品种；豆粕、棕榈油等品种则出现下跌。
• 展望：白糖因消费旺季预期震荡上行，豆粕受天气和需求拖累短期偏弱，生猪供应压力下或继续下行。

关键信息

资金流向

• 全市场资金净流出141亿元，有色板块流出最多（166亿元），铜和镍为主要流出品种。
• 资金流出对市场情绪形成压制，尤其对工业品需求端形成拖累。

波动率变化

• 黑色系品种波动率显著上升，能化品种受原油反弹影响波动率增加。
• 贵金属波动率相对稳定，但白银波动率下降。

流动性

• 各品种持仓量和成交量变化不一，部分品种如白糖、原油持仓量下降，而部分如豆粕、生猪成交量上升。

需求端表现

• 国内外需求均表现不佳，美国制造业衰退，非农数据抑制降息预期。
• 国内基建增速高位但复苏放缓，制造业承压，对工业品需求形成拖累。

各板块预判趋势

投资者注意

• 市场整体承压，需关注国内外需求变化。
• 贵金属短期或受美元反弹影响调整，但中期趋势偏强。
• 有色和黑色板块震荡偏弱，关注库存和政策变化。
• 能源化工板块受OPEC+减产影响，短期偏强，但需警惕需求端制约。
• 农产品板块分化明显，白糖或继续上涨，其他品种需关注供需变化。

数据来源

• 数据来源：同花顺iFinD，Wind，国投安信期货

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。国投安信期货有限公司不对报告所述信息的准确性和完整性负责，亦不对因使用本报告而产生的任何直接或间接投资损失承担责任。报告版权为国投安信期货有限公司所有，未经许可，不得翻版、复制和发布。