20211102-南华期货-股指期货周报_风格切换基础不牢_观望为主_7页_1mb

南华期货股指期货周报总结（2021年11月2日）

核心内容

本周南华期货发布的股指期货周报指出，当前股票市场整体偏弱，行业轮动频繁且无序，反映出市场缺乏明确的信号指引。流动性预期未发生明显变化，经济恢复仍需数据验证，市场在缺乏明确信号的情况下，容易受到事件影响而波动。

主要观点

• 市场表现：上周三大股指以弱势调整为主，A股市场整体下跌，市场信心低迷。尽管成交量维持在万亿左右，但交易热情并未转化为实际上涨动力。
• 行业表现：地产和煤炭板块跌幅显著，均超过8%，成为市场主要拖累因素。政策风险被认为是导致这两个板块大幅下跌的主要原因。
• 市场稳定性：当前三大股指的稳定性较高，持续大跌概率较小。从价量关系和换手率分位数来看，市场交易状态相对平稳，分歧较小。
• 经济数据：三季报和10月PMI数据再次印证了经济下行趋势，需求端疲软明显。同时，原材料涨价压力向下游传导，对中下游企业利润形成压制。
• 策略建议：鉴于当前市场缺乏明确信号，单边股指期货策略和跨品种期指套利策略的胜率和盈亏比均不具优势，因此建议投资者维持观望态度。

关键信息

一、行情分析与展望

• A股市场：整体偏弱，万得全A指数下跌，市场信心低迷。
• 价量关系：IF和IH指数呈现价跌量缩，IC指数价量关系模糊。
• 换手率：沪深300、上证50和中证500指数的换手率分位数分别为53.5%、51.5%和49.1%，较9月中旬明显回落。
• 净利润增速：三大股指净利润增速均呈现环比下滑，印证经济下行。
• 产业链利润：上游利润率环比下滑，下游连续两个季度下滑，而中游利润率保持上升趋势，创历史新高。

二、PMI数据解读

• 制造业PMI：10月官方制造业PMI为49.2%，环比下滑0.4%。
• 非制造业PMI：为52.4%，环比下滑0.8%。
• 新订单指数：环比下滑0.5%，显示需求端疲软。
• 购进价格指数：环比大幅上升至72.1%，出厂价格指数上升至61.1%，表明原材料涨价压力继续向下游传导。

三、策略推荐

• 策略建议：继续观望，不推荐单边或跨品种套利策略。
• 重点关注：11月美联储FOMC会议，特别是Taper政策的落地情况。

四、市场趣图

• 资金流动：疫情后，国内资金涌向香港市场的速度远快于北向资金流入A股。
• 工业品指数：煤炭价格下跌带动南华工业品指数明显下挫。
• 通胀预期：美国TIPS债券暗含的通胀率继续走高，全球市场对通胀的预期持续上升。

免责声明

• 本报告信息来源于已公开资料，南华期货不对信息的准确性及完整性作任何保证。
• 报告中的观点和建议仅代表分析师个人见解，不代表公司立场。
• 报告内容不得以任何形式传送、复印或派发给其他人，除非获得公司允许。
• 报告可随时修改，不需提前通知。

公司信息

• 公司名称：南华期货股份有限公司
• 总部地址：杭州西湖大道193号定安名都3层
• 邮编：310002
• 客服热线：4008888910
• 网址：www.nanhua.net
• 股票简称：南华期货
• 股票代码：603093

联系方式

• 分析师：王梦颖
• 投资咨询证号：Z0015429
• 邮箱：wangmengying@nawaa.com
• 电话：0571-81727107