20230701-上海证券-商贸零售行业周报_关注业绩稳健增长的低估值标的_15页_629kb

增持（维持）总结

核心内容概述

本报告发布于2023年07月01日，由分析师彭毅和张洪乐撰写，主要分析了商贸零售行业的最新动态及投资建议。报告指出，行业整体处于复苏阶段，建议维持“增持”评级，重点关注电商、传统零售及黄金珠宝三大板块。

主要观点

电商板块

• 竞争加剧：电商平台持续调整策略，争夺市场份额，如京东设立创新零售部，抖音外卖聚焦60元以上套餐，拼多多试水直播功能，淘宝推出“限时秒杀”活动。
• 新业态探索：各平台积极试水直播电商、云游戏、本地生活等新业务，以应对增长放缓。
• 投资主线：建议关注阿里巴巴（全球化战略）、京东集团（重履约效率）、拼多多（积极布局出海）、美团（新零售业务拓展）、唯品会（品牌特卖）等头部企业。

传统零售板块

• 线下复苏：线下零售持续回暖，重点城市“仓店合一”模式初步跑通，提升履约效率。
• 政策利好：促消费政策显效，消费回升态势有望持续。
• 投资主线：建议关注永辉超市（省外突破）、家家悦（全国化布局）、红旗连锁（密度经济）、高鑫零售（低估值）、孩子王（本地生活母婴生态）等企业。

黄金珠宝板块

• 行业景气度高：黄金珠宝是今年销售增长最快的细分行业，需求释放、金价上行及新工艺推动行业增长。
• 节日催化：端午节期间，黄金消费热度上升，部分品牌推出优惠及主题产品。
• 投资主线：建议关注周大生（积极拓店）、老凤祥（百年品牌）、潮宏基（产品与渠道协同发展）等黄金珠宝龙头。

关键信息

本周行情回顾

• 板块表现：商贸零售（中信）指数上涨0.75%，跑赢沪深300指数1.31个百分点。
• 子行业涨幅：珠宝首饰及钟表、医疗美容、综合业态涨幅居前。
• 个股表现：明牌珠宝、萃华珠宝、*ST赫美涨幅较大；人人乐、若羽臣、值得买跌幅较大。

行业动态跟踪

• 传统零售：LV×MANNER打造限时书店，爱琴海集团端午节客流提升，永辉超市推进“仓店合一”，京东MALL入驻广州，盒马新开8城门店。
• 电商：拼多多新增直播入口，快手拓展本地生活业务，抖音外卖调整策略，淘宝产业带直播交易额增长超300%。
• 黄金珠宝：端午节黄金消费热度上升，部分品牌推出促销活动。

资本动态

• 小红书入股M Stand咖啡，新增食品销售、化妆品零售等业务。
• 及时语获Pre-A+轮融资，用于跨境AI客服研发。
• 小胖黎获天使轮融资，用于预制菜产品研发与推广。

上市公司动态

• 京东物流：余先生因健康原因辞职，胡伟接任CEO。
• 红旗连锁：两次公告使用闲置资金购买银行理财产品。
• 新华都：首次回购股份。
• 莱绅通灵：沈东军减持股份。
• 美团-W：收购光年之外集团，获得AGI技术及人才。
• 中国黄金：董事长陈雄伟退休。

投资建议

• 维持“增持”评级，认为行业基本面良好，消费复苏态势有望持续。
• 投资主线一：关注京东、阿里、拼多多、美团、唯品会等电商龙头。
• 投资主线二：关注永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售、孩子王等传统零售企业。
• 投资主线三：关注周大生、老凤祥、潮宏基等黄金珠宝企业。

风险提示

1. 经济复苏不及预期：可能抑制消费需求，影响行业增长。
2. 政策趋严：反垄断与数据安全政策可能限制企业扩张。
3. 行业竞争加剧：可能导致市场空间被压缩，影响企业盈利。
4. 门店扩张不及预期：影响营收增速。
5. 新业态转型不及预期：创新业务是否能带来利润尚不确定。

图表信息

• 图1-5：展示了本周及今年以来的主要指数涨跌幅、零售子版块表现等。
• 表1-4：列出了本周涨幅/跌幅前五个股、重点公告及下周大事提醒。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克为基准。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，谨慎决策。