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中原证券晨会总结（2017-04-10）

核心内容概述

本次中原证券晨会主要围绕中美外交关系、证监会政策动向、美联储缩表政策及行业投资组合建议四个方面进行分析，为投资者提供当前市场的重要信息与策略建议。

一、财经快闻

1. 中美元首会晤要点

• 双方同意在贸易投资领域深化合作，妥善处理经贸摩擦。
• 中方重申反对在韩国部署“萨德”反导系统。
• 双方致力于实现朝鲜半岛无核化目标，中方将继续执行联合国安理会涉朝决议。
• 扩展在防扩散、打击跨国犯罪等全球性挑战上的合作。

2. 证监会主席刘士余讲话要点

• 建设雄安新区对上市公司是机遇，但也需承担相应责任。
• 反对利用资本市场盲目跨界经营，强调股权层级简化。
• 上市公司应重视现金分红，对“铁公鸡”现象将采取硬措施。
• 证监会将严厉打击市场乱象，包括内幕交易、利益输送、违规授信等行为，加强监管力度。

3. 李克强讲话要点

• 强调防范金融风险和腐败，依法惩处非法行为。
• 提出中美货币政策同步预期，若6月美联储加息，中国央行将大概率跟随。

二、美联储缩表专题

1. 缩表背景与政策预期

• 美联储资产负债表规模从危机前的5000亿美元增长至4.5万亿美元。
• 证券持仓规模为4255亿美元，其中美国国债持仓2464亿美元，MBS持仓1778亿美元。
• 美联储将逐步提高FFR（联邦基金利率），并考虑在2017年12月开始缩表。

2. 缩表方式与影响

• 缩表初期以暂停国债和MBS到期再投资为主。
• 加息与缩表将交替进行，形成政策常态化。
• 三元悖论指出，资本自由流动、货币政策独立性和汇率稳定难以三者兼得，当前汇率稳定基于中美货币政策同步预期。

三、行业投资组合分析

1. 市场走势

• 上周上证综指在雄安新区概念带动下强势反弹，连涨3天，周K线形成中阳。
• 市场整体普涨，地产和有色板块涨幅最大。
• 通信和银行板块分别上涨3.06%和0.02%，组合整体上涨1.54%，跑输大盘0.45个百分点。

2. 行业资金流动

• 截至4月7日，行业投资组合累计上涨375.61%，跑赢上证指数330.12个百分点。
• 上周28个行业板块中，6个板块呈现资金净流入，其中建筑装饰、有色金属和国防军工板块净流入超过10亿元。
• 建筑材料、房地产和汽车板块资金加速离场。
• 融资买入余额前三大板块为建筑装饰、有色金属和化工，分别融资买入157亿元、84亿元和79亿元。

四、本周行业配置逻辑

1. 市场逻辑

• 短线反弹：市场在雄安新区概念带动下强势反弹，资金逐步回补。
• 本周行业配置建议采取逢低加仓策略，关注涨幅较小的板块，把握板块轮动机会。

2. 主题逻辑

• 通信板块：联通集团正在推进与混改相关的重大事项，A股停牌，预计4月12日复牌，关注度较高。
• 国防军工板块：受叙利亚战事影响，板块走强，重点关注航空装备，因国产大飞机首飞节点临近。

3. 资金面及估值逻辑

• 上周资金面较为乐观，6个板块呈现净流入。
• 银行、建筑装饰和建筑材料板块换手率较高，受雄安新区利好影响。
• 本周建议配置通信和航空装备板块，以把握市场热点带来的投资机会。

五、总结建议

• 市场情绪：整体乐观，资金逐步回补，短线反弹可期。
• 行业关注：重点配置通信和航空装备板块，关注混改及国防军工相关投资机会。
• 风险提示：投资有风险，入市需谨慎。

数据来源：美联储、中原证券晨会报告。