20221102-大越期货-PTA_MEG早报_19页_1mb

PTA&MEG早报-2022年11月2日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部单钧发布的PTA与MEG市场分析早报，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等内容，重点分析了PTA与MEG当前的市场状况及未来走势。

PTA 每日观点

基本面

• 供应端：西北一套120万吨装置已提负至8成，预计周末满负荷运行；华东一套35万吨装置检修推迟至本周末，预计短停7天。
• 需求端：聚酯及下游开工率仍有韧性，但未来存在进一步下行风险；工厂库存偏高，终端投机情绪一般，以刚需补库为主。
• PX方面：现实供需偏紧，MX价格维持强势，新装置预计在11月投产，PXN价格大幅回落。

技术面

• 基差：现货价5610，01合约基差454，盘面贴水偏多。
• 库存：PTA工厂库存3.98天，环比减少0.24天，处于中性水平。
• 盘面走势：收盘价收于20日均线之下，偏空。
• 主力持仓：主力净空，空减，偏空。

市场预期

• 需求端仍是制约聚酯原料价格的关键因素，下游纺织需求出现拐点，江浙织机、加弹开工快速萎缩，聚酯工厂压力加大。
• 短期受宏观氛围转暖，盘面出现反弹，关注TA2301合约5000元/吨支撑位。

MEG 每日观点

基本面

• 供应端：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间亏损；CCF口径库存环比增加0.6万吨，港口库存基本维持。
• 需求端：下游局部负反馈持续，终端订单匮乏，市场普遍持悲观预期。
• 库存：华东地区合计库存83.26万吨，环比减少1.5万吨，处于中性水平。

技术面

• 基差：现货价3750，01合约基差-49，盘面升水偏空。
• 盘面走势：收盘价收于20日均线之下，偏空。
• 主力持仓：主力净空，空增，偏空。

市场预期

• 低价运行过程中供应恢复放缓，高成本下煤化工端供应进一步挤出。
• 10月底至11月初外轮到货集中，显性库存将逐步回升。
• 11-12月供需结构由去库向累库转移，基本面支撑减弱，但绝对价格估值仍处于低位，短期市场情绪集中于新装置与弱需求，下方空间有限，继续做空性价比偏低。
• 关注EG2301合约3700元/吨支撑位。

影响因素总结

利多因素

• 油价下方仍有支撑。
• 新增产能尚未兑现，对市场形成一定支撑。

利空因素

• 聚酯及下游库存与效益问题仍未解决，开工率存在下行隐患。
• 原料端供应逐渐恢复，四季度投产压力较大。
• 国内疫情再度抬头，影响市场情绪。

当前主要逻辑

• 跟涨成本乏力：PTA及MEG价格未能有效跟随成本上涨。
• 弱需求逐渐体现：下游需求疲软，终端负反馈持续，对市场形成压制。

主要风险点

1. 成本端波动剧烈：油价波动可能对PTA和MEG价格造成较大影响。
2. 装置投产不及预期：新增产能未能如期投产，可能影响市场供需格局。

价格变动分析

图表分析

PTA 月间价差

• 月间价差图显示，PTA期货合约价差整体偏弱，市场情绪偏空。

PTA 基差

• 01合约基差为454，显示盘面贴水；05和09合约基差也呈偏空走势。

MEG 月间价差

• MEG期货合约价差整体偏弱，市场情绪偏空。

MEG 基差

• 01合约基差为-49，显示盘面升水；05和09合约基差也偏空。

PXN价格

• PXN环比明显回落，显示PX与PTA价差缩小，对PTA形成一定压力。

港口库存

• MEG港口库存位于历年同期中性水平，供需格局尚未明显改善。

长丝库存

• 涤纶长丝库存环比再度积累，显示下游需求疲软，市场承压。

聚酯上游开工

• 聚酯上游开工率有所回升，但整体仍受需求端拖累。

聚酯下游开工

• 聚酯及下游负荷同比差距明显，显示需求端疲软。

PTA加工费

• PTA加工费环比明显回落，显示成本压力增大。

MEG利润

• 主流工艺路线利润处于低位，显示市场整体承压。

涤纶利润

• 涤纶各产品利润均出现下滑，显示下游需求疲软。

免责声明

• 本报告著作权属于大越期货股份有限公司。
• 未经书面授权，任何人不得更改、发送、翻版、复制或传播本报告内容。
• 本报告基于公开资料，仅作参考，不构成任何投资建议。