20210802-国盛证券-医药生物-创新药周报_罗氏_辉瑞中报业绩出彩_新冠相关产品乘势而上_46页_3mb

医药生物行业创新药周报总结

核心内容

本报告聚焦2021年7月跨国药企罗氏与辉瑞的中报业绩表现，并对国内医药创新药个股行情进行回顾，同时探讨了创新药行业的中长期发展趋势与投资机会。

主要观点

1. 罗氏业绩表现

• 总体业绩：2021年上半年营收307.13亿瑞士法郎，同比增长8%；净利润82.16亿瑞士法郎，同比增长2%；调整后净利润116.52亿瑞士法郎，同比增长4%。
• 增长动力：主要得益于新冠相关诊断产品的销售，尤其是SARS-CoV-2 PCR试剂盒和快速抗原检测。
• 药品板块：受生物类似药冲击，三大核心产品（MabThera/Rituxan、Avastin、Herceptin）销量下滑，但新药如Tecentriq、Kadcyla、Evrysi等表现强劲，为药品板块提供增长支撑。
• 诊断板块：同比增长51%，其中分子诊断和床旁诊断贡献显著，尤其是新冠检测产品带动增长。

2. 辉瑞业绩表现

• 总体业绩：2021年上半年营收336亿美元，同比增长68%；调整后净利润61亿美元，同比增长75%。
• 新冠疫苗：BNT162b2疫苗贡献113亿美元收入，成为“药王”。
• 其他产品：Eliquis、Ibrance、Xtandi、Vyndaqel等产品销售增长显著。
• 全年指引：全年收入预期上调至780-800亿美元，显示出强劲的发展预期。

3. 国内医药创新药个股行情

• 涨跌幅前五：三生国健、舒泰神、复星医药、苑东生物、科兴制药。
• 涨跌幅后五：贝达药业、恒瑞医药、泽璟制药-U、艾迪药业、艾力斯-U。
• 港股表现：复星医药、荣昌生物-B、腾盛博药-B、和铂医药-B、康诺亚-B表现较好。

4. 创新药行业发展趋势

• 政策驱动：自2017年政策改革以来，国内创新药市场快速发展，政策环境改善为行业注入强劲动力。
• 进入精选阶段：随着同质化严重，政策对“泛泛创新”的支持减弱，市场逐步转向精选优质创新。
• 技术突破：新技术、差异化治疗领域、创新给药方式成为企业竞争的关键。
• 风险提示：负向政策超预期、行业增速不及预期。

关键信息

罗氏业务拆分

• 药品板块：2021H1营收216.71亿瑞士法郎，同比下降3%。核心产品如Tecentriq、Kadcyla、Evrysi等表现亮眼。
• 诊断板块：2021H1营收90.42亿瑞士法郎，同比增长51%。主要得益于新冠检测业务的爆发式增长。

罗氏产品表现

• 抗肿瘤药物：Tecentriq同比增长29%，Kadcyla增长19%，Herceptin下滑35%。
• 自身免疫产品：Actemra/RoActemra增长17%，Xolair增长3%，MabThera/Rituxan下滑45%。
• A型血友病产品：Hemlibra增长45%，为公司增长亮点。
• 抗感染产品：Ronapreve增长80%，为增幅最大板块。
• 眼科产品：Lucentis下滑3%，但Faricimab在DME和nAMD中表现积极。

罗氏研发进展

• 在研管线：总计150个，其中3个获批上市，3个处于申请阶段，5个启动III期临床试验。
• 新冠相关产品：REGEN-COV在临床试验中显示出显著疗效，降低感染风险和症状持续时间。
• 未来产品：Faricimab有望成为首款靶向Ang-2和VEGF-A的新型眼药；Polivy和CD20/CD3双抗用于血液肿瘤；AT-527用于SARS-CoV-2治疗。

辉瑞业务进展

• 新冠疫苗：BNT162b2成为公司主要增长点，带动全年收入指引上调。
• 疫苗研发：新冠口服蛋白酶抑制剂、mRNA流感疫苗、RSV疫苗等临床数据积极。
• 基因疗法与创新技术：在血友病、DMD等领域取得进展。

结论

罗氏和辉瑞在2021年上半年均取得良好业绩，其中辉瑞因新冠疫苗表现尤为突出。罗氏则依靠诊断业务的爆发式增长和新药的持续放量，部分抵消了药品板块的下滑。国内创新药市场在政策支持下快速发展，但同质化竞争加剧，未来将进入“精选优质创新”阶段，具备新技术、差异化治疗领域、创新给药方式的企业有望脱颖而出。