20220220-国盛证券-医药生物创新药周报_辉瑞疫苗大放异彩_诺华中国区业绩强势增长_48页_2mb

医药生物创新药周报总结

核心内容

本周医药生物创新药周报聚焦于辉瑞和诺华两家跨国制药公司在2021财年的业绩表现及研发进展。报告指出，尽管2021年全球疫情持续，但两家公司在新冠疫苗及创新药领域的表现突出，推动业绩超高速增长。

主要观点

辉瑞

• 业绩超增长：2021年总营收达812.88亿美元，同比增长95%；调整后净利润为252.36亿美元，同比增长98%。Q4收入238.38亿美元，同比增长105%；调整后净利润62.39亿美元，同比增长156%。
• 新冠疫苗为业绩支柱：Comirnaty和Paxlovid是主要增长点，Comirnaty销售额达367.81亿美元，Paxlovid销售额达0.76亿美元（Q4开始）。排除新冠疫苗影响，全年营收增长6%。
• 业务结构变化：疫苗占药品业务收入的54%，成为主要收入来源。抗肿瘤药物增长13%，罕见病药物增长20%。
• 研发进展：2021年研发费用138.29亿美元，同比增长8.7%。研发管线包括6个NDA、23个III期、22个II期和27个I期项目。多个在研产品进入临床阶段，包括针对Omicron变体的疫苗、乳腺癌靶向治疗、基因疗法等。

诺华

• 业绩稳健增长：2021年总收入516.26亿美元，同比增长6%；调整后净利润140.94亿美元，同比增长7%。Q4收入132.29亿美元，同比增长4%；调整后净利润31.35亿美元，同比增长3%。
• 中国区表现亮眼：中国区收入30.52亿美元，同比增长18%。创新药业务收入达420亿美元，同比增长8%。
• 关键产品贡献显著：诺欣妥（Lanadelumab）和可善挺（Secukinumab）合计贡献82.66亿美元，是推动业绩增长的核心产品。
• 研发管线丰富：诺华在抗肿瘤、免疫、罕见病等领域的研发进展迅速，多项产品进入临床后期阶段。计划在2026年前完成价值十亿美元以上的多个研发项目。

关键信息

个股行情

• 沪深医药创新药板块：涨跌幅前五为君实生物-U、苑东生物、舒泰神、丽珠集团、前沿生物-U；后五为凯因科技、泽璟制药-U、艾迪药业、罗欣药业、科伦药业。
• 港股医药创新药板块：涨跌幅前五为金斯瑞生物科技、君实生物、康诺亚-B、先声药业、荣昌生物-B；后五为百济神州、康宁杰瑞制药-B、东阳光药、和铂医药-B、三生制药。

本周IPO

• 海创药业：PROTAC领域先行者，本周上市。

政策与市场环境

• 国内创新药市场在政策刺激下快速发展，尤其是2017年两办发布鼓励创新政策后，药品注册管理、医保谈判等机制改善了创新环境。
• 然而，随着政策趋严，创新药市场正从“泛泛创新”转向“精选优质创新”，同质化竞争加剧，需依靠新技术、新平台和差异化治疗领域来增强竞争力。

风险提示

• 负向政策持续超预期
• 行业增速不及预期

行业展望

• 国产创新药进入收获期，未来几年将有更多重磅产品获批。
• 在政策和资本推动下，创新药赛道持续升温，但需警惕同质化竞争和医保控费对行业的影响。
• 企业需注重技术沉淀，通过差异化和创新性产品实现市场突破。

图表与数据

• 辉瑞：图表1-16展示了2021Q4及全年业绩、收入结构、研发管线、临床试验进展等关键数据。
• 诺华：图表17-37提供了2021Q4及全年业绩、收入构成、研发进展、临床试验数据等详细信息。

总结

辉瑞和诺华在2021年均取得显著业绩增长，尤其得益于新冠疫苗和创新药的强劲表现。辉瑞的Comirnaty和Paxlovid成为收入增长的核心驱动力，而诺华则依靠诺欣妥和可善挺推动业绩增长。中国区市场表现突出，为诺华带来重要增长点。随着政策转向“精选优质创新”，企业需在研发和技术平台方面加强投入，以应对日益激烈的市场竞争。