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地缘风险再现贵金属有望企稳

核心内容

近期，地缘政治风险再度显现，特别是巴以冲突的爆发，对贵金属市场产生了一定的提振作用。然而，贵金属整体仍面临较大的波动风险，主要受到美联储政策预期和美国经济数据的影响。

主要观点

1. 贵金属市场表现

• 黄金：国庆期间国际黄金价格连续回落，周收盘价为1847美元/盎司，周跌幅为0.94%。沪金周收盘价为459.5元/克，周跌幅为2.33%。
• 白银：国际白银价格跌幅更大，周收盘价为21.765美元/盎司，周跌幅为2.79%。沪银周收盘价为5775元/克，周跌幅为3.15%。

2. 美联储政策与市场预期

• 美联储多位官员表现出鹰派立场，暗示可能再次加息，且维持在限制性水平一段时间。
• 美国9月非农就业数据超预期，新增33.6万人，失业率维持在3.8%，显示劳动力市场依然强劲。
• 美国制造业PMI升至49，为去年11月以来最高，进一步强化了市场对经济韧性的信心。
• 美联储理事鲍曼认为应继续加息，而旧金山联储主席戴利则认为当前美债市场收紧已相当于一次加息，为后续按兵不动提供了理由。

3. 地缘政治风险

• 巴以爆发50年最严重的冲突，哈马斯向以色列发射数千枚火箭弹，以色列进入战争状态，已致双方1100人死亡。
• 战争可能引发周边国家如伊朗和沙特的反应，进而影响原油价格，从而通过通胀预期间接影响金价。
• 美国国务卿布林肯称无直接证据表明伊朗指使哈马斯发动袭击，但后续参与程度仍需关注。

4. 市场波动因素

• 美元指数：美元指数上涨至106.10，对贵金属形成压制。
• 美债收益率：美国十年期国债收益率逼近4.9%，创2007年以来新高，进一步抬高实际利率，对黄金不利。
• 通胀预期：美国通胀保值债券损益均衡通胀预期上升，显示市场对通胀的担忧。
• 波动率指数（VIX）：VIX指数下跌，显示市场情绪有所缓和，但波动风险仍存。

5. 投资操作建议

• 黄金：操作评级为★★★，表明趋势较为明确，具备一定的投资机会。
• 白银：操作评级为★★★，趋势性下跌明确，但市场可操作性较强。

关键信息

本周关注重点

• 周四：美国CPI数据、美国初请失业金人数、美联储货币政策会议纪要。

资产相关数据

趋势判断

• 黄金：趋势性企稳，操作机会明确。
• 白银：趋势性下跌，市场可操作性强。

分析结论

当前贵金属市场受多重因素影响，包括美联储政策预期、美国经济数据表现以及地缘政治风险。虽然近期黄金和白银价格有所回落，但地缘冲突可能为市场带来新的支撑。投资者需密切关注美国CPI数据及美联储后续政策动向，同时留意中东局势对油价及通胀预期的影响。整体来看，贵金属市场仍处于波动状态，操作需谨慎，把握趋势性机会。