20260126-银河期货-地缘波折再起_金银共创新高_21页_3mb

地缘波折再起，金银共创新高总结

核心内容

近期，金银市场因地缘政治风险和宏观政策变化而持续走强。地缘政治争端，特别是格陵兰岛问题和美欧贸易关系紧张，引发市场避险情绪升温，推动黄金和白银价格创新高。与此同时，美联储的降息预期增强，以及全球央行购金潮的持续，进一步巩固了贵金属作为避险资产的地位。

主要观点

1. 地缘风险推动避险情绪

• 格陵兰岛争端：特朗普政府威胁对欧洲八国加征关税，引发市场对美欧贸易战升级和潜在武力冲突的担忧。
• 欧洲反应：丹麦、瑞典等国养老基金抛售美债，波兰央行购金150吨，反映去美元化趋势。
• 市场影响：美国出现股债汇三杀，欧洲股市受冲击，黄金和白银价格大幅上涨。

2. 特朗普对美联储施压

• 降息诉求：特朗普多次批评美联储不降息，并威胁解雇鲍威尔。
• 政策影响：尽管未能成功解雇鲍威尔，但对美联储独立性的干扰持续，可能影响其未来政策走向。
• 市场反应：市场对新美联储主席的押注增加，但降息预期仍存在不确定性。

3. 美国经济数据表现

• GDP增长：2025年三季度美国实际GDP年化季环比增长4.3%，高于预期，主要得益于消费支出强劲。
• 就业市场：非农就业数据超预期，但部分行业如制造业和住宅投资表现疲软。
• 通胀控制：整体通胀温和，但核心商品和服务业仍面临一定压力。

4. 金银价格走势

• 黄金：伦敦金从4600美元启动，突破4900美元，最终收于4988.17美元/盎司，周度涨幅8.54%。沪金主力合约周涨幅8.07%。
• 白银：伦敦银突破100美元，收于103.34美元，周度涨幅14.65%。沪银主力合约周涨幅11.04%。

5. 黄金供需与需求变化

• 全球供需：2025年前三季度黄金总供应量同比增长1.2%，总需求增长1%至3717吨，其中投资需求显著增加。
• 央行购金：发展中国家如中国、波兰、土耳其、印度等持续增持黄金，以优化外汇储备结构和对冲风险。
• 中国情况：中国黄金供给增长3.6%，消费量下降7.95%，但金条及金币需求增长24.55%。

6. 白银供需与需求变化

• 全球供需：2024年全球白银供给量增长2%，需求量下降3%，供需缺口4634吨。
• 光伏用银：成为白银需求的主要扰动因素，但预计2025年增速放缓，甚至出现边际下降。
• 库存变化：全球白银库存降至历史低位，但2025年库存开始触底反弹，缓解部分供需矛盾。

关键信息

1. 地缘政治对金银市场的影响

• 地缘风险和美欧贸易关系紧张是近期金银市场的主要驱动力。
• 避险情绪升温，促使投资者转向黄金和白银。

2. 美联储政策变化

• 面对特朗普的施压，美联储可能在2026年进行降息，但1月降息概率归零。
• 联邦储备委员会资产负债表规模趋于稳定，货币政策转向中性观望。

3. 金银价格走势

• 黄金和白银价格在地缘波动和降息预期的推动下持续走高。
• 黄金受益于避险需求和投资需求的双重支撑，白银则受到工业需求和投资需求的影响。

4. 全球央行购金趋势

• 2022年起，全球央行购金量显著上升，2025年前三季度累计购金634吨。
• 中国、波兰、土耳其、印度等发展中国家是购金主力，提升黄金在外汇储备中的比例。

5. 白银供需缺口与库存变化

• 全球白银供需缺口持续存在，但库存开始触底反弹，缓解部分压力。
• 光伏行业对白银需求影响显著，但未来增长受限。

6. 市场策略建议

• 单边策略：建议背靠5日均线持有多单。
• 套利与期权：当前市场建议观望。

图表与数据

1. 黄金与白银价格走势

• 伦敦金、伦敦银、沪金、沪银日线走势显示价格持续上涨。
• 美元指数与伦敦金、伦敦银走势呈现负相关。

2. VIX指数与黄金波动

• VIX恐慌指数上升，反映市场避险情绪。
• 黄金波动性上升，显示市场不确定性增加。

3. 美国非农就业数据

• 2025年12月非农就业数据为5万人，低于预期，显示就业市场降温。

4. 黄金供需平衡表

• 全球黄金供应量和需求量在2025年前三季度增长1.2%，投资需求占比提升。

5. 白银供需平衡表

• 全球白银供需缺口在2025年有所收窄，但工业需求仍是主要驱动因素。

结论

金银市场在地缘政治风险和美联储政策不确定性中持续走强，黄金受益于避险需求和投资需求的双重支撑，白银则因工业需求和投资需求的驱动而上涨。未来，随着美联储可能的降息，以及全球央行购金潮的延续，贵金属有望继续受到青睐。投资者应关注地缘风险和政策动向，合理配置黄金和白银资产。