20181224-申万宏源-传媒互联网周报（含全球互联网_教育）_监管层明确版号进度_继续看好游戏及出版板块_10页_1mb

传媒互联网周报总结（2018年12月24日）

核心内容

2018年12月24日的周报主要聚焦于传媒与互联网行业的最新动态，特别强调了游戏及出版板块的积极变化，同时对影视、教育及海外动态进行了分析。报告指出，监管层对游戏版号问题的明确表态为市场带来积极信号，推动游戏板块估值修复，同时关注出版板块的持续增长潜力。

主要观点

1. 传媒板块表现

• 本周传媒板块指数下跌1.02%，但跑赢创业板指和沪深300指数。
• 游戏板块在周五因监管层对版号的超预期表态而大涨，成为板块上涨的核心动力。
• 当前传媒板块估值处于历史低位，PE（TTM）位于22%分位，PB位于5%分位，基本面与估值较为匹配，预计2019年将有相对收益。

2. 游戏行业动态

• 版号问题获得明确表态：中宣部出版局副局长冯士新在2018中国游戏产业年会上表示，前期媒体报道的20款游戏均为未上线新游戏，首批部分游戏已通过审核并抓紧核发。
• 游戏行业规模：2018年中国游戏行业总收入达2144.4亿元，同比增长5.3%，用户规模6.26亿，增长7.3%。
• 手游表现：手游行业总收入1339.6亿元，同比增长15.4%，国产手游占比达62.5%。
• 海外收入：2018年中国自主研发游戏海外收入达95.9亿美元，增长15.8%，未来增长空间巨大。
• 推荐主线：
  • 优质研发主线：完美世界、游族网络、三七互娱、吉比特、世纪华通（拟注入盛大游戏）。
  • 出海主线：宝通科技、游族网络、世纪华通、中文传媒。

3. 影视行业动态

• 年底新片集中上映：预计带动全年票房实现两位数增长。
• 重点推荐公司：
  • 中国电影：进口电影全产业链龙头，受益于影院设备补助政策。
  • 完美世界、万达电影、华策影视：头部内容公司，具备较强IP储存和打造能力。
• 票房表现：本周TOP10影院票房合计4.4亿，万达院线占据榜首。

4. 教育行业动态

• 51Talk Q3财报：
  • 净营收同比增长28.4%，现金收入增长20.1%。
  • 运营亏损为0.89亿，净亏损为0.9亿，公司强调需降低营销成本以实现盈利。
• 和晶科技：与优必选科技合作探索AI产品在幼教体系中的应用。
• 江苏省政策：中小学课后服务结束时间不晚于18:00，坚持自愿及公益导向。

5. 海外动态

• 微信更新至7.0版：新增“时刻视频”功能，挑战抖音及头条的信息流模式。
• Facebook隐私争议：用户数据泄露事件引发多起诉讼，公司股价大跌13%。

关键信息

重点推荐个股

• AI智能媒体与娱乐：视觉中国、百洋股份、芒果超媒。
• ABC产业链利好头部内容：中国电影、完美世界、万达电影、华策影视。
• 教育产业链：中南传媒、长江传媒。
• 游戏板块：完美世界、游族网络、宝通科技、三七互娱、吉比特、世纪华通。
• 5G广电：广电网络、贵广网络。

本周涨幅前五

• 东方网络（11.90%）
• 盛天网络（11.05%）
• 游久游戏（10.33%）
• 中青宝（9.59%）
• 新华传媒（8.48%）

本周跌幅前五

• 长城影视（-11.03%）
• 百洋股份（-8.91%）
• 分众传媒（-8.49%）
• 视觉中国（-8.48%）
• 吉翔股份（-8.18%）

行业趋势与建议

• 游戏板块：建议持续关注，重点推荐优质研发和出海企业。
• 出版板块：业绩连续性强，估值低，现金流稳健，分红高，政策利好。
• 影视板块：关注头部内容公司及IP打造能力。
• 教育行业：政策推动下，AI教育和课后服务市场潜力巨大。
• 海外市场：微信等社交平台在短视频和信息流领域加快布局，Facebook因隐私问题面临挑战。

估值表（部分重点公司）

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%～20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%～+5%之间波动；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

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