> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 乙二醇市场分析总结 ## 核心内容 本周乙二醇市场呈现“供增需减”的基本面，整体供需逻辑导致现货价格大幅上涨，基差走高，但随着补货需求减弱、国内负荷回升及海峡通行预期改善，盘面冲高回落。 ## 主要观点 - **供应端**：乙二醇整体开工负荷快速提升，主要由于效益改善，油制装置负荷上升，部分装置重启出料。合成气法开工负荷也有所提升，整体供应增加。 - **需求端**：聚酯开工率小幅下降，但终端订单有所回暖，织造负荷回升。短纤、瓶片装置集中减产，进一步抑制需求。 - **库存端**：华东主港库存大幅下降，预计8月去库幅度超过40万吨，9月去库幅度缩减至10万吨左右。低库存环境下，现货供应偏紧，远月累库情况需关注海峡通行实际改善情况。 - **价格与价差**：现货价格和基差均上涨，但跨期价差未明显扩大，显示市场对远期供应的担忧。 ## 关键信息 ### 供应情况 - 中国大陆乙二醇整体开工负荷为69.33%（环比+6.31%），合成气法开工负荷为69.89%（环比+3.64%）。 - 巴斯夫、盛虹装置顺利重启，油制装置效益改善带动负荷上升。 - 海外乙二醇装置负荷处于低位，近期有船只穿越海峡进入波斯湾装货，关注后续海峡通行情况对进口的影响。 - 8-9月进口量预计维持在20万吨以下，10月可能回升。 ### 需求情况 - 江浙织机负荷62.0%（环比+5.0%），加弹负荷75.0%（环比+2.0%）。 - 聚酯开工率78.10%（环比-2.60%），直纺长丝负荷78.40%（环比+0.40%）。 - 短纤、瓶片装置集中减产，涤短工厂权益库存天数上升。 - 9月聚酯负荷预计进一步下降至76%左右，关注龙头企业是否提负荷。 ### 库存情况 - 华东主港库存为21.0万吨（环比-8.3万吨），预计持续去库。 - 8月乙二醇去库幅度预计在40万吨以上，9月预计缩减至10万吨。 - 低库存环境下，现货供应偏紧，远月累库情况需关注海峡通行实际改善。 ### 策略建议 - **单边策略**：中性，关注海峡通行情况及原油价格波动。 - **跨期与跨品种策略**：暂无明显操作机会。 ## 风险提示 - 原油价格波动 - 煤价大幅波动 - 宏观政策超预期 - 地缘政治变化超预期 ## 图表与数据来源 - **价格与价差**： - 图1：乙二醇华东现货价格（隆众，华泰期货研究院） - 图2：乙二醇华东现货基差（CCF，华泰期货研究院） - 图3-5：MEG不同合约价差（同花顺，华泰期货研究院） - 图6：乙二醇主力合约收盘价（同花顺，华泰期货研究院） - **供应**： - 图7-10：乙二醇不同工艺制毛利润（隆众，华泰期货研究院） - 图11-12：乙二醇总负荷与合成气制负荷（CCF，华泰期货研究院） - **需求**： - 图13-18：长丝、短纤、聚酯等负荷及产销数据（CCF，华泰期货研究院） - **库存**： - 图19-24：乙二醇华东港口库存（隆众，华泰期货研究院） - 图25：聚酯工厂MEG原料库存天数（隆众，华泰期货研究院） - 图26：乙二醇华东港口日出库量（华泰期货研究院） ## 分析团队 - **研究员**：梁宗泰、陈莉、杨露露 - **从业资格号**： - 梁宗泰：F3056198 - 陈莉：F0233775 - 杨露露：F03128371 - **投资咨询号**： - 梁宗泰：Z0015616 - 陈莉：Z0000421 - 杨露露：Z0023799 ## 联系信息 - **联系人**：刘启展、梁琦 - **从业资格号**： - 刘启展：F03140168 - 梁琦：F03148380 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com ## 免责声明 本报告基于已公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。报告观点仅为当日判断，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因此产生的任何法律责任。本报告版权为华泰期货有限公司所有，未经授权不得使用或传播。