20231101-东吴证券-三一重工-600031.SH-2023年三季度点评_Q3收入符合预期_利润端受汇兑影响_4页_474kb

三一重工2023年三季度报告总结

公司业绩概述

2023年前三季度三一重工实现营业总收入5614亿元，同比下降51%，归母净利润405亿元，同比增长125%。第三季度单季收入1622亿元，同比下降151%，归母净利润65亿元，同比下降328%。利润端短期承压主要由于汇率波动造成的汇兑损失，去年同期有较高汇兑收益。

业务亮点

公司毛利率显著提升，前三季度销售毛利率达285%，同比提高57个百分点；销售净利率75%，同比提高11个百分点。这源于业务结构优化（中大吨位产品占比上升）和国际化战略推进，海外业务占比达58%。海外市场表现强劲，上半年海外营收225亿元，同比增长36%，欧美高端市场增速达72%，亚澳地区同比增长22%，全球化拓展潜力大。

战略与激励

7月发布新一轮员工持股计划，规模不超过59亿元，覆盖董监高及核心员工，合计不超过7131人，占员工总数27%，彰显对公司成长的信心，绑定员工利益。

预测与评级

基于谨慎考虑，调整2023-2025年归母净利润预测：2023年49亿元（原68亿），2024年70亿元（原94亿），2025年101亿元（原130亿）。当前市值对应PE分别为25倍、17倍、12倍，维持“买入”评级，看好周期复苏和海外竞争力带来的业绩弹性。

风险提示

主要风险包括地缘政治冲突、行业竞争加剧、基建投资增速不及预期、原材料价格波动等。