20251115-国金证券-医药健康行业研究_扭亏_海外临床进展_学术会议_创新药行情有望延续_18页_2mb

创新药板块继续反弹，扭亏预期提升

经历两个月回调，创新药上周反弹，企业扭亏节点到来。12月密集学术会议数据披露叠加已BD出海管线海外临床顺利，行情有望持续。辉瑞披露PD-1/VEGF双抗临床开发计划，计划2026年新增超10个适应症。诺诚健华预期2025年盈亏平衡，提前盈利。

药品与器械进展

辉瑞启动7项双抗临床试验，首批聚焦肺癌和结直肠癌。道尔生物DR10624在高甘油三酯血症2期临床展示显著疗效，降低TG中位降幅74.5%，关注其后续进展。联影医疗发布双宽体双源CT和光子计数CT，推动国产替代。微创图迈机器人荧光成像系统获CE认证。

中药与服务趋势

流感病例上升，预计12月中下旬高峰，利好轻库存公司业绩回暖。固生堂继续国内外扩张，回购计划提升股东信心。

投资建议

继续看好创新药主线，关注ADC、双抗、小核酸赛道。中药OTC和药店龙头估值得益改善。重点标的：信达生物、康方生物、诺诚健华、华东医药等。

• 风险：汇兑、政策、投融资波动、并购整合。