20240116-交银国际证券-医药行业周报_多家中国药企参加医疗行业大会；关注近期学术会议及业绩预告发布_9页_491kb

医药行业周报摘要

1. 市场回顾

• 指数表现：本周（2024/01/10-2024/01/16）恒生指数下跌20%，恒生医疗保健指数下跌0.4%跑赢大市，在12个行业中排名第2。
• 子行业表现：
  • 生命科学工具和服务(+33%)、医疗保健技术(+0.3%)表现较好；
  • 制药(-20%)、生物科技(-19%)、医疗保健设备与用品(-36%)表现较差。

2. 政策动态

• 医保重点方向（2024年）：
  1. 加强基金监管，开展专项治理；
  2. 推动集采扩围提质，实现国家集采药品数合计至少500个；
  3. 推进挂网药品价格治理，探索价格形成新机制。
• 2023年医保进展：
  1. 开展80种药品和人工晶体、运动医学类耗材国采，平均降价57-70%；
  2. 新版医保目录新增126种药品，患者减负超2000亿元；
  3. 统一规范挂网药品价格数据，强化常态化监管。

3. 投资建议

• 估值与板块表现：
  • 医药保健行业TTM市盈率区间：制药（106倍）至医疗保健技术（449倍）。
  • 当前估值处于低位，看好创新药出海和板块修复机会。
• 近期关注：
  1. 上市公司2023全年业绩预告；
  2. ASCO GI、ASCO GU大会上的创新数据（如康方生物、复宏汉霖等）。

4. 公司与行业动态

• 重要事件：
  1. 医保局发文加强集采供应保障，探索企业评分机制。
  2. 血液透析类耗材省际联盟集采启动。
  3. 多家企业研发进展：药明生物新签订单增长，康方生物多项临床试验推进，奕凯达推出按疗效支付计划。
  4. 行业趋势：新冠疫苗停产潮，CAR-T药物创新支付模式探索。

5. 估值概要

• 多家港股医药公司估值与目标价：
  • 康方生物(9926HK)、药明生物(2269HK)估值较高，部分公司如石药集团(1093HK)估值较低。

6. 风险提示

• 集采扩围可能带来降价压力，需关注创新药出海和业绩修复机会。