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兴业体育：体育经纪——他山之石，可以攻玉

核心内容

本报告由兴业证券发布，旨在分析体育经纪行业的发展现状及未来前景，并对相关重点公司进行投资推荐。报告指出，随着体育产业的快速发展，体育经纪作为体育服务业的重要组成部分，将迎来更大的发展空间。同时，报告对国内外体育行业动态、政策变化、重点赛事及上市公司动向进行了详细分析，为投资者提供参考。

主要观点

1. 体育行业表现：

   • 本周中证体育指数上涨5.31%，涨幅在申万28个一级行业中排名第15位。
   • 体育板块整体估值溢价率为373%，高于历史均值约21.93%。
   • 国内体育个股中，国旅联合、鸿博股份、莱茵体育涨幅较大，分别达17.85%、17.85%、14.54%；探路者、华录百纳、道博股份涨幅较小，分别为4.21%、5.26%、5.75%。
   • 海外体育个股中，GOPRO INC涨幅最大（+20.08%），而ARAMARK、MADISON SQUARE GARDEN CO、VF CORP等出现小幅下跌。

2. 行业动态与政策变化：

   • 雷曼股份以7.8亿元收购华视新文化公司，进入地铁电视传媒业，提升体育与传媒的协同效应。
   • 乐视体育以27亿元签下中超联赛未来两年的独家新媒体版权，成为体育版权市场的重要参与者。
   • 中国足协发布新规定，包括取消转会手续费、允许16岁球员参加职业联赛、提高青训补偿等，推动体育市场化发展。

3. 体育经纪行业发展现状：

   • 体育经纪业务涵盖运动员日常管理、赛事策划、IP营销、商业代理等多个领域。
   • 目前我国体育服务行业占比仅21%，远低于美国的运动观赏与健身服务相关产业。
   • 体育经纪在中国起步较晚，市场化和专业化程度较低，变现模式单一，专业人才稀缺。

4. 国外体育经纪公司经验借鉴：

   • CAA：好莱坞三大经纪公司之一，涉足体育、电影、音乐等多个领域，拥有全球顶级体育明星资源，合同管理价值和佣金收入持续增长。
   • Boras Corporation：专注于棒球经纪，拥有大量明星客户，合同价值和佣金收入显著提升，证明了专业化的体育经纪可以带来巨大收益。
   • Relativity Sports：迅速崛起，拥有多个运动领域的明星客户，通过多元化业务模式实现高价值变现。

5. 国内体育经纪公司分析：

   • 盛力世家：专注于体育经纪、赛事策划及IP营销，签约多位顶级运动员，打造了多个自有IP赛事。
   • 中体产业：体育总局旗下平台，拥有丰富的体育明星资源，体育经纪业务收入受国际赛事影响较大。
   • 贵人鸟：投资西班牙足球经纪公司BOY，拓展国际资源，布局体育经纪业务。
   • 道博股份：收购双刃剑体育，布局体育营销、版权、赛事、旅游等全链条业务，打造体育生态圈。

6. 投资推荐：

   • A股推荐公司包括莱茵体育、互动娱乐、雷曼股份、道博股份、华录百纳、国旅联合、鸿博股份、贵人鸟、中体产业、探路者等。
   • 公司评级为“增持”，表示相对大盘涨幅在5%~15%之间。
   • 涉及体育经纪、赛事运营、版权交易、体育科技、体育旅游等多个细分领域。

关键信息

• 体育经纪业务：体育经纪是连接体育产业链上下游的重要环节，随着体育产业的成熟，其市场潜力巨大。
• 国内体育经纪发展瓶颈：市场化程度低、专业化不足、人才短缺，导致体育经纪业务难以实现高效发展。
• 体育赛事与版权：2016年中超冬季转会投入达3亿欧元，成为全球第一。体育版权交易活跃，如乐视体育签下中超版权、华录百纳参与欧洲篮球联赛等。
• 体育经纪与IP营销：体育经纪公司不仅管理运动员，还参与赛事包装、IP运营及赞助代理，实现多元化变现。
• 体育产业政策支持：国家逐步放开赛事审批，推动体育服务行业市场化发展，体育经纪将迎来发展机遇。

体育产业重点公司分析

体育经纪前景展望

• 政策支持：随着国家逐步放开赛事审批，体育产业将加速市场化发展，体育经纪业务有望迎来增长。
• 人才储备：体育经纪人才培育体系逐步健全，将提升行业的专业化水平。
• 行业趋势：体育经纪将与体育赛事、版权、IP、科技、旅游等领域深度融合，形成完整的体育产业链。
• 未来挑战：国内体育经纪公司需借鉴国外成功经验，提升市场化和专业化水平，增强变现能力。

总结

体育经纪作为体育服务业的重要组成部分，正随着体育产业的快速增长而备受关注。尽管我国体育经纪起步较晚，市场化和专业化程度较低，但随着政策支持、赛事审批放开和人才培育体系逐步完善，体育经纪行业将迎来发展机遇。报告推荐多家A股及港股公司，建议投资者关注体育经纪、赛事运营、版权交易等细分领域，以把握未来体育产业的增长红利。