深度报告-20230615-国金证券-电子行业深度研究_第三方测试快速增长_测试服务及测试设备迎来发展良机_30页_2mb

半导体测试市场概况
• 半导体测试贯穿设计、生产和封测，确 保芯片质量，是后道工艺核心环节。
• 测试成本占设计营收6%-8%，国内市场规模2022年约374亿元，预计2025年达546亿元，CAGR约13%。
• 材料/应用者需求测试市场空间大，自主可控、産業轉移双重驱动市场规模快速擴张。
核心观点：自主可控&Chiplet新趋势、下游国产代工扩张推动国内测试市场快速增长。

第三方测试公司分析
• 深化分工大趋势下，第三方测试公司具专业化、抗周期性强、专利数量与测试精度优势，赢得更多需求。
• 龙头京元电子成「十倍成本」预估价值量大客户，包含联发科、美系厂商等鎖定优质客户群。
• 内资伟测、利扬公司迅速成长，有望缩小技术落差，在高端回流中崛起。
核心观点：国际回流&國產分 工效能释放第三方公司在高端测试市场机会。

测试设备与探针卡
• 全球双寡头占65%晶圆测试机市场份额，国内厂商在模拟测试机已初步国产替代，但仍需挑战SoC/存储测试机等高单价高门槛设备。
• MEMS探针卡快速成长，渐成主流，先进制程促进技术升级。
• 耗材国产化率低，封测厂扩张、进口管制加剧下，测试设备厂商迎来机遇，如测探针公司和林微纳打入全球供应链。
核心观点：模拟简化替代已有突破，SoC&存储替换仍待突破，MEMS探针卡国产替代艰巨。

投资建议/企业分析

1. 外资京元电子经验丰富，不易受周期影响；内資伟测、利扬、匯成等，赢在弹性。
2. 國內设备廠商长川科技、华峰测控、华兴源创、金海通、联动科技深耕模拟/分选机，有机会获得SoC收缩下的突破。
3. 共享半导体新周期之融资水位高涨，利封测厂投资扩产，同步驱动讯咱器件企业，即得性高。

风险提示
▶ 行业周期下行，封测厂资本支出压缩，削减测试设备需求。
▶ 中美摩擦持续加剧技术管制，国外设备禁运风险未除，本土技术发展缓慢。
▶ 海外龙头壟罩测试设备市场，替代进程缓慢，竞争加剧可能使收益压缩