> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华泰2026中期展望 | 电子行业总结 ## 核心内容概述 2026年电子行业迎来由AI Agent驱动的算力新周期与自主可控加速发展的双重机遇。AI Agent商业化落地推动推理算力需求进入高速增长阶段，国产AI芯片、算力、存力等环节加速发展。同时，AI功耗上升带动功率与被动元件需求增长，而自主可控政策推动上游制造、设备及零部件国产化进程提速。行业面临存储涨价、AI端侧创新、先进封装升级等多重机遇，整体呈现结构性增长与高端化趋势。 --- ## 主要观点 1. **AI Agent驱动算力需求增长**： - 2026年3月国内Token日均调用量超140万亿次，AI芯片市场需求持续扩大。 - 国产大模型与国产算力形成Day 0适配闭环，推动国产AI芯片替代加速。 - 2029年中国AI芯片市场规模预计达13368亿元，CAGR达56.5%。 2. **国产算力+运力+存力加速发展**： - 国产AI芯片厂商如华为、阿里、寒武纪等已占据一定市场份额，未来有望进一步提升。 - 超节点互联方案逐步落地，交换芯片用量显著增加，价值量提升。 - 存储需求因AI Agent的长记忆特性而增长，预计2H26存储价格继续上涨，合约价机制有助于平滑周期波动。 3. **功率与被动元件迎来量价齐升**： - AI服务器功耗提升，推动MLCC、电感、电容、功率半导体需求增长。 - MLCC用量在AI服务器中呈现指数级增长，单价有望从10元提升至1-2.5美元。 - 铝电解电容在AI服务器中用量上升，需求向高容值、高可靠性方向演进。 - TLVR耦合电感因垂直供电需求提升，开启通胀阶段，价值量显著增长。 4. **自主可控加速国产替代**： - 上游制造、设备及零部件国产化加速，特别是高端材料与先进封装。 - 国内先进制程与封装技术逐步追赶，如2nm工艺、2.5D/3D封装等。 - 国产替代在存储、MLCC、电感、功率等环节具备明确机会。 5. **AI端侧结构性创新机遇显现**： - 折叠屏手机、AI眼镜、OpenAI硬件等新品周期将至，推动消费电子结构性升级。 - 苹果2027年有望迎来硬件创新集中释放，带动产业链结构性增长。 - AI眼镜行业进入量产阶段，光波导等核心组件成为关键增长点。 --- ## 关键信息 ### AI链 - **算力需求**：2026年AI推理算力需求显著增长，Token调用量已连续6周全球第一。 - **国产芯片**：华为昇腾、阿里自研PPU等国产芯片已实现Day 0适配，政策推动国产替代。 - **超节点方案**：阿里、华为、字节等厂商加速落地超节点方案，提升集群算力效率。 - **交换芯片**：Scale Up网络推动交换芯片用量增长，单颗GPU配套用量可达传统方案的10倍。 - **存储需求**：AI Agent场景推动高容量内存与企业级SSD需求快速增长，2H26存储价格持续上行。 ### 功率与被动元件 - **MLCC**：AI服务器用量指数级增长，单机价值量大幅提升，进入超级涨价周期。 - **电感**：TLVR耦合电感因垂直供电需求而量价齐升，预计2026年进入通胀阶段。 - **铝电解电容**：AI服务器对高容值、高可靠性的电容需求上升，ASP有望大幅提升。 - **功率半导体**：AI带动功率板块需求增长，单瓦价值量提升，头部厂商受益。 ### 自主可控 - **制造与封测**：国内在2nm制程与先进封装方面逐步追赶，2026年国产替代加速。 - **设备与零部件**：本土设备厂商订单高增，真空阀、静电卡盘、EFEM等环节国产化率提升。 - **先进封装**：2.5D封装产能向OSAT厂商转移，国内厂商有望受益于AI带来的需求增长。 ### AI端侧 - **新产品催化**：折叠屏、AI眼镜、OpenAI硬件等产品密集推出，带来结构性创新机遇。 - **苹果供应链**：苹果产业链将受益于AI端侧创新，关注VC均热板、可变光圈、钢壳电池等。 - **AI眼镜行业**：光波导技术突破将推动AR眼镜量产与体验提升，市场潜力巨大。 --- ## 风险提示 - 中美贸易摩擦升级可能影响供应链稳定性。 - 消费电子渗透率不及预期可能抑制终端需求。 - AI技术发展不及预期将影响算力需求增长。 - 半导体行业周期波动可能带来价格波动。 - 未上市或未覆盖个股信息仅供参考，不代表推荐或覆盖。 --- ## 总结 2026年电子行业在AI Agent商业化与自主可控政策双重驱动下，呈现算力、运力、存力、功率与被动元件全面升级的趋势。国产AI芯片与算力平台形成闭环，推动国产替代加速；超节点与Scale Up网络推动交换芯片需求激增；存储价格持续上涨，行业进入超级周期；功率与被动元件因AI功耗提升而量价齐升；AI端侧创新带来消费电子结构性机会；自主可控推动上游设备与零部件国产化加速。整体来看，行业呈现高端化、国产化、周期性上涨的特征，具备显著的投资价值。