20250324-华金期货-全球糖市纵览_18页_6mb

全球糖市纵览（2025/3/24）总结

核心内容概览

本报告分析了2025年3月全球糖市的基本面、价格信息、市场观点及主要国家的供需情况，重点关注巴西、印度、泰国和国内市场的动态变化。整体来看，全球糖市在2024/25榨季中呈现出供应减少、消费增长、库存下降的趋势，但部分国家如泰国产量增加，对市场格局产生一定影响。

主要观点

国际糖市

• 供应减少：巴西、印度产量均低于预期，巴西进入榨季尾声，库存处于历史低位；印度预计减产，泰国产量有所增加。
• 价格支撑：由于供应端的减少担忧，糖价在短期内有一定支撑。
• 出口动态：巴西出口量下降，印度出口配额执行缓慢，泰国出口量增加。
• 净多持仓：CFTC净多持仓仍处于往年同期低位，市场情绪偏谨慎。
• 乙醇与糖价差：巴西乙醇折糖价差稳定，对糖价形成一定支撑。

国内糖市

• 产量与库存：国内逐步收榨，库存偏高，广西新榨季糖厂收榨进度加快，但整体供应仍偏宽松。
• 进口情况：2月进口糖量大幅下降，进口利润减少，显示进口需求疲软。
• 价格走势：郑糖市场基差和月间价差持稳，整体呈现震荡走势。

关键信息汇总

巴西

• 产量：2024/25榨季截至2月，中南部累计产糖3982.2万吨，同比减少5.58%；2月出口206万吨，榨季累计出口3155万吨。
• 库存：2月下半月库存573.42万吨，处于历史低位。
• 乙醇：乙醇折糖价差3.41，市场稳定。
• 生产情况：截至3月15日，全国还剩204家糖厂在生产，同比减少154家；甘蔗入榨量同比减少10.43%，产糖量同比减少16.11%。
• 种植面积与产量：预计2025年甘蔗种植面积926.0858万公顷，同比增加0.2%；甘蔗产量70844.3279万吨，同比增加0.2%。

印度

• 产量：截至3月15日，累计产糖2380万吨，预计用于乙醇的350万吨将导致净产量下调至2640万吨。
• 出口配额：政府分配100万吨出口配额，截至3月11日仅完成15万吨，出口进度缓慢。
• 市场担忧：出口量可能低于预期，影响市场供应。

泰国

• 产量：截至3月17日，累计产糖980.23万吨，同比增加13.4%。
• 预期产量：预计2024/25榨季产量达1039万吨，同比增长18%。
• 产糖率与含糖分：产糖率10.851%，含糖分12.6%，均优于去年同期。

全球供需

• USDA数据：全球食糖产量增加280万吨至1.866亿吨，中国、印度、泰国产量增加抵消巴西下降。
• ISO数据：全球糖供应缺口扩大至488.1万吨，消费量达1.8042亿吨，创历史新高。
• StoneX数据：预计2024/25榨季全球食糖过剩量为214万吨，较2023/24榨季减少106万吨。

美国

• 供需平衡：产量上调，进口和消费均下调，期末库存再度下调。
• 库存水平：2024/25榨季期末库存预计为1913万吨，库消比降至15.3%。

国内市场

• 进口情况：2月进口2万吨，环比和同比均下降，显示进口需求疲软。
• 库存水平：国内工业库存居近4年同期偏高。
• 郑糖走势：基差和月间价差持稳，市场震荡运行。

价格与市场动态

• 巴西糖价：乙醇折糖价差3.41，市场稳定；进口利润下降。
• 国际糖价：由于供应减少和消费增长，糖价有一定支撑。
• 郑糖价格：期货价格与现货价格保持稳定，市场震荡。

总结

2024/25榨季全球糖市呈现供应减少、消费增长、库存下降的总体趋势，但泰国产量增加为市场带来一定平衡。巴西进入榨季尾声，库存处于历史低位，出口量下降；印度减产且出口进度缓慢，对市场形成压力。国内糖市逐步收榨，库存偏高，进口量下降，郑糖市场震荡运行。整体来看，国际糖价在短期供应担忧下有所支撑，但长期仍需关注消费与库存的动态变化。