20240716-开源证券-隧道股份-600820.SH-公司信息更新报告_二季度新签订单环比增长_拟认购中交设计定增_4页_874kb

隧道股份（600820SH）投资分析报告总结

公司概况

隧道股份（600820SH）是一家深耕城市建设运营综合服务的企业，业务涵盖施工、设计、运营及数字化转型等多个领域，近期业绩持续向好，公司维持“买入”评级。

核心内容总结

1. 新签订单与业绩展望

   • 2024年上半年公司新签订单额达4613亿元，同比增长908%，环比增长显著。
   • 第二季度新签订单2347亿元，环比增长36%。公司订单充足，预计未来业绩可持续增长。
   • 预计2024-2026年净利润将分别达到307亿、322亿和333亿元，当前PE估值分别为67倍、63倍和61倍。

2. 业务结构变化

   • 新兴业务（运营+数字）订单占比持续提升，较2023年增加28个百分点。
   • 施工业务中，地下工程占比达60.08%，订单额同比增长3494%。
   • 新签业务区域结构优化，市外订单同比增长3222%，金额占比显著提升。

3. 重大中标与合作

   • 公司中标新加坡地铁跨岛线CR203标段，总金额约287亿元，进一步巩固在国际轨交市场的地位。
   • 拟认购中交设计定增不超过10亿元，加速在车路协同、智慧运营等领域的合作与布局，增强产业链协同效应。

4. 财务表现与估值

   • 2024-2026年预计营业收入年均稳步增长，净利润复合增长率约4.4%。
   • 当前公司PE估值区间为61-67倍，维持“买入”评级，具备较强投资吸引力。

风险提示

• 新签订单增速及新兴业务推进速度出现不及预期的风险。
• 国际项目执行中可能面临政策或市场变动等不确定性。

结论

隧道股份凭借稳健的订单增长、业务结构优化及新兴领域拓展，有望保持业绩持续向好的趋势，维持“买入”评级值得重点关注。