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晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃涵盖多个行业和公司的分析与推荐，重点聚焦于环保公用、电子、农业、机械军工、煤炭、通信、金融固收等领域。整体趋势显示，供给侧改革、环保核查、行业景气度提升及政策利好是推动市场的主要因素。

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主要观点与关键信息

环保公用

• 大元泵业：作为京津冀雾霾治理“煤改气”最佳弹性标的，预计未来3年京津冀地区天然气需求将释放200-300亿方，带动公司业绩增长。公司热水循环屏蔽泵毛利率超40%，市场份额接近60%，预计未来三年年均业绩增长40-50%，当前静态估值仅22x，强烈推荐。
• 新洋丰：受环保限产及销售旺季影响，磷酸一铵价格有望继续上涨，当前价格仍处于底部区间。预计公司17-19年归母净利润分别为6.59/8.29/10.7亿元，EPS分别为0.5/0.63/0.81元，给予18年20倍PE，目标价12.6元。
• 山鹰纸业：受益于环保核查及海外废纸禁令，箱板瓦楞纸行业有望迎来提价潮，公司作为拥有自主进口权的龙头，有望享受行业增长红利。预计公司17-19年PE分别为34、25、20倍，维持“买入”评级。

电子

• 苹果业绩指引超预期：Q3营收同比增长7%，净利润增长12%，Q4指引营收490-520亿美金，毛利率37.5%-38%。预计OLED将在9-10月迅速拉货，Q3-Q4核心上市公司业绩弹性显著。
• 大族激光：受益于IPG财报超预期，大功率激光器进入渗透拐点。公司业绩增长主要来源于大功率激光器需求，预计全年盈利可维持，给予17年30倍PE，目标价46.75元，“买入”评级。
• 亨通光电：上半年业绩增长超预期，海缆业务表现亮眼，公司预计17-19年净利润分别为28.1/36.6/44.3亿元，对应PE分别为13.2/10/5倍，维持“买入”评级。

农业

• 磷酸一铵价格有望上涨：受环保限产影响，供给收缩导致价格上涨约100元/吨，预计公司利润增厚1.2-1.3亿元，EPS增厚0.1元。公司拥有160万吨产能，预计17-19年EPS分别为0.5/0.63/0.81元，给予18年20倍PE，目标价12.6元。

机械军工

• 中航黑豹：重组进入尾声，拟重组资产沈飞2016年实现收入利润双22%增长，市值对标中航飞机。预计17-19年EPS分别为0.45/0.53/0.64元，PE分别为64/53/44倍，推荐买入。
• 中航机电：作为首批混改试点单位，业绩持续高增长，2016年扣非增长46%，未来三年规划年化增长21.3%，收入从120亿增至260亿。公司估值对标航天电子，维持“买入”评级。

煤炭

• 神火股份：受益于电解铝违规产能出清，预计8月将迎来关停高峰期，利好公司业绩。公司为电解铝行业龙头，预计17-19年EPS分别为0.16/0.21/0.22元，PE分别为36/29/26倍，推荐买入。

通信

• 亨通光电：海缆业务增长显著，公司作为国内海缆龙头，预计17-19年净利润分别为28.1/36.6/44.3亿元，对应PE分别为13.2/10/5倍，维持“买入”评级。

金融固收

• 货币政策锚点：美欧日央行货币政策核心锚点为通胀指标，包括PCE、HICP和CPI。核心通胀趋势受工资和原油价格影响，需关注其变化对市场的影响。

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行业与公司推荐

重点推荐公司

• 大元泵业
• 安洁科技
• 歌尔股份
• 大族激光
• 德赛电池
• 水晶光电
• 国光电器
• 蓝思科技
• 信维通信
• 立讯精密
• 瑞声科技
• ASM PACIFIC
• MFLEX
• 长电科技
• 环旭电子

其他推荐

• 中国能源建设
• 我乐家居
• 申通快递
• 新华保险（H股）
• 中国太保
• 中国平安
• 安图生物
• 亿利达
• 神火股份
• 雅化集团
• 申通快递

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市场数据与宏观趋势

市场表现

• 上证综指：3285.06，-0.23%
• 沪深300：3760.85，-0.25%
• 中证500：6251.86，-0.55%
• 中小盘指：4178.21，-0.63%
• 创业板指：1724.83，-0.93%
• 国债指数：160.47，+0.14%

宏观数据

• 工业：2017年5月6.5%，6月7.6%
• 出口：2017年5月8.7%，6月11.3%
• 进口：2017年5月14.8%，6月17.2%
• 贸易顺差：2017年5月408亿美元，6月428亿美元
• 投资：累计8.6%
• 零售：2017年5月10.7%，6月11.0%

主要商品

• 纽约期油：48.79，-2.75%
• 纽约期金：1272.6，-0.53%
• 伦敦期锌：2806，+0.94%
• 伦敦期铝：1926，+1.00%
• 伦敦期铜：6354，+0.14%
• 玉米期货：362.9，-2.42%
• 小麦期货：461.25，0.00%
• 棉花期货：15020，+1.66%
• 白糖期货：6122，+0.10%

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风险提示

• 环保核查力度加大：可能导致行业供给进一步收紧，但长期将转向治理，带来新的市场机会。
• 周期行情持续性存疑：有人认为周期已见顶，也有人认为会分化，部分公司仍有机会。
• 原材料价格波动：对毛利率和业绩有显著影响。
• 政策与市场变化：如PPP项目推进、新能源汽车政策、汇率波动等。

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其他重要信息

• 公司评级调整：如中航黑豹、我乐家居、中国能源建设等。
• 行业研究周报：重点关注京津冀一体化、一带一路、新能源汽车等主题。
• 新股发行信息：如中宠股份、中环环保、正川股份等。

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总结

本次晨会集萃显示，多个行业和公司受到供给侧改革、环保核查、政策利好等因素推动，市场预期向好。重点推荐大元泵业、安洁科技、大族激光、神火股份、山鹰纸业等公司，预计未来业绩将显著增长。同时，建议关注行业级投资机会，如光通信、新能源汽车、PPP项目等。市场整体估值偏低，为下半年的布局提供良好机会。