20221209-天风证券-晨会集萃_12页_916kb

晨会集萃总结

核心内容

本次晨会集萃涵盖了宏观经济、行业分析、公司点评及投资建议等多个方面，主要聚焦于2023年宏观政策导向、行业发展趋势及重点公司的投资价值分析。

主要观点

宏观政策与经济增长

• 政策导向：2022年作为二十大开局之年，宏观政策仍以二十大报告为基准，安全与科技为政策重点，产业政策可能是重要的预期差。
• 稳增长策略：明年稳增长将通过优化防疫政策、稳定市场信心来修复经济内生动能，基建可能作为平衡项，存在“此消彼长”的关系。
• 地产预期：在“高质量发展”背景下，对地产不宜抱有过高期待，地产链的估值修复可能成为周期板块的亮点。
• 市场预期：权益市场中，消费相关板块存在复苏交易机会，中期主线仍为安全、科技创新和高端制造业。债券市场则可能因政策“强预期”和财政靠前发力而短期承压，但经济弱复苏背景下，利率上行可能带来新的配置机会。

行业与公司动态

• 医药生物：随着“新十条”出台，防疫主线和刚需恢复板块值得关注，包括综合医疗服务、连锁药店和自我诊疗产品。
• 杭氧股份：通过引入战投，加快电子特气布局，未来有望在半导体领域实现快速增长，盈利预测上调，维持“买入”评级。
• 牧原股份：年度出栏量预期上调，生产效率提升，成本优势明显，盈利增长可期，维持“买入”评级。
• 柯力传感：作为传感器行业隐形冠军，加速向物联网解决方案供应商转型，盈利预测上调，给予“买入”评级。
• 瑞玛精密：拟收购空气悬挂总成标的，拓展汽车总成业务，提升竞争力，维持“增持”评级。
• 小商品城：跨境人民币支付业务落地，金融增值服务成为业绩增长新引擎，维持“买入”评级。

关键信息

投资建议排序

1. 消费板块：稳增长、经济恢复、估值修复。
2. 周期板块：地产链估值修复。
3. 软成长板块：熊转牛第一波弹性大、低估值、寻找新赛道。
4. 金融地产板块：稳增长、地产政策变化、非银弹性更大。
5. 硬科技板块：供需错配缓解、产能压力待出清。

重点推荐公司

• 海尔智家：调入时间2021年8月1日
• 润建股份：调入时间2021年11月1日
• 中际旭创：调入时间2022年6月30日
• 圣农发展：调入时间2022年8月31日
• 信安世纪：调入时间2022年10月31日
• 大北农：调入时间2022年10月31日
• 一心堂：调入时间2022年10月31日
• 江波龙：调入时间2022年11月30日
• 顶点软件：调入时间2022年11月30日
• 安恒信息：调入时间2022年11月30日
• 启明星辰：调入时间2022年11月30日
• 温氏股份：调入时间2022年11月30日
• 中海油服：调入时间2022年11月30日
• 中国建筑：调入时间2022年11月30日
• 亚士创能：调入时间2022年11月30日
• 中材科技：调入时间2022年11月30日
• 万润股份：调入时间2022年11月30日
• 长川科技：调入时间2022年11月30日
• 图南股份：调入时间2022年11月30日
• 航宇科技：调入时间2022年11月30日
• 中远海特：调入时间2022年11月30日
• 甘源食品：调入时间2022年11月30日
• 安琪酵母：调入时间2022年11月30日
• 国际医学：调入时间2022年11月30日
• 百济神州-U：调入时间2022年11月30日
• 美的集团：调入时间2022年11月30日
• 佳发教育：调入时间2022年11月30日
• 戎美股份：调入时间2022年11月30日
• 海正生材：调入时间2022年11月30日
• 宁波银行：调入时间2022年11月30日

市场数据

• 上证综指：3197.35，-0.07%
• 沪深300：3959.18，0.02%
• 中证500：6186.28，-0.29%
• 中小盘指：4105.57，-0.37%
• 创业板指：2411.81，-0.09%
• 国债指数：198.27，0.02%

海外市场

• 香港恒生：19450.23，+3.38%
• 日经225：27574.43，-0.40%
• 富时100：7490.60，+0.02%
• 台湾：14553.04，-0.53%

申万行业指数

• 农林牧渔：总市值150961亿元，流通市值66479亿元，PE 99，PB 3.1
• 基础化工：总市值361682亿元，流通市值167520亿元，PE 15，PB 2.4

风险提示

• 宏观经济风险：疫情发展、政策效果、经济复苏不及预期。
• 行业风险：市场竞争加剧、原材料价格波动、劳动力成本上升。
• 公司层面风险：并购协同效应不及预期、业务整合风险、子公司发展不及预期。
• 市场风险：市场震荡、政策变动、利率波动。

报告摘要

宏观策略

• 2023年稳增长将聚焦内生动能修复，重点关注消费、安全、科技、高端制造。
• 基建作为平衡项，地产链可能成为周期板块中的亮点。
• 债券市场短期承压，但利率上行可能带来新的配置窗口。

行业与公司重点

• 杭氧股份：通过战投落地，加速电子特气布局，打开半导体市场空间。
• 牧原股份：出栏预期上调，成本领先，盈利增长可期。
• 柯力传感：传感器行业隐形冠军，加速转型物联网解决方案供应商。
• 瑞玛精密：收购空气悬挂标的，拓展汽车总成业务，提升竞争力。
• 小商品城：跨境人民币支付业务落地，金融增值服务成为业绩增长引擎。

投资建议

• 消费板块：稳增长、经济恢复、估值修复，优先考虑。
• 周期板块：地产链估值修复，次之。
• 软成长板块：熊转牛第一波弹性大，低估值，寻找新赛道。
• 金融地产板块：政策变化、非银弹性更大。
• 硬科技板块：供需错配缓解，产能压力待出清。

重点报告摘要

• 柯力传感：传感器行业隐形冠军，加速向物联网转型，预计2023年PE 23x，目标价30元，首次覆盖，给予“买入”评级。
• 杭氧股份：引入战投，加速电子特气布局，预计2022-2024年归母净利润15.73/20.53/25.81亿元，维持“买入”评级。
• 牧原股份：年度出栏预期上调，成本领先，盈利高增长，维持“买入”评级。
• 瑞玛精密：收购空气悬挂标的，拓展汽车总成业务，维持“增持”评级。
• 小商品城：跨境人民币支付业务落地，金融增值服务赋能业绩增长，维持“买入”评级。

结论

整体来看，2023年市场将受益于政策优化和经济修复，重点关注消费、安全、科技、高端制造等板块。公司层面，杭氧股份、牧原股份、柯力传感、瑞玛精密、小商品城等被重点推荐，投资建议以“买入”和“增持”为主。风险提示方面，需关注宏观经济波动、政策变化、市场竞争及并购整合等潜在风险。