20180521-天风证券-晨会集萃_45页_3mb

晨会集萃总结

核心内容

本次晨会集萃主要围绕当前市场走势、行业动态、政策变化、量化择时及基金发行等多方面进行分析，旨在为投资者提供宏观与行业层面的投资建议。

主要观点

1. 市场趋势与风险偏好

• 市场底部确认：当前市场底部已进一步确认，风险偏好有所改善。
• 中美贸易谈判：中美贸易谈判出现转机，双方在知识产权保护等方面达成共识，但贸易战对市场整体提振作用有限。
• 市场波动：市场波动源将围绕6月14日的美联储议息会议展开，行情有望反弹至6月初，随后波动加大。
• 板块偏好：上证50短期可保持乐观，创业板指中期建议超配。

2. 行业分析与投资建议

• 通信行业：中兴事件出现转机，中美合作推进通信产业发展，看好5G和国产自主可控。
• 有色行业：贸易战缓和，风险偏好回升利好铜、锌、铝、锂、钴等资源品，推荐天齐锂业、海亮股份等。
• 钢铁行业：中厚板需求旺盛，库存低位，价格或继续上行，推荐华菱钢铁、南钢股份等。
• 化工行业：油价上涨利好煤化工、涤纶，推荐华鲁恒升、桐昆股份等。
• 汽车与新能源：中美贸易战停火，利好零部件出口；新能源汽车进入高端化新周期，推荐比亚迪、金龙汽车等。
• 医药行业：建议关注滞涨小市值和一线大龙头，推荐片仔癀。
• 军工行业：股权激励破局，行业进入顺周期上行阶段，推荐中航沈飞等。
• 家电行业：空调内销出货保持增长，推荐美的集团、青岛海尔等。
• 消费板块：消费品龙头公司受益于经济复苏和消费升级，建议关注创新药、医疗器械等。

3. 信用与利率

• 信用事件影响：信用事件频发，但当前市场对信用事件的准备程度较高，对资金面和利率影响可控。
• 利率债走势：需关注资金面、通胀、美债上行等因素对交易情绪的影响。

4. 量化择时

• Wind全A指数：仍处于下跌趋势，但位于20日均线之上，短期可保持适度积极。
• 长线金股组合：已超额中证500指数11.65%，建议关注该组合。
• 动态反转组合：超额中证500指数13.34%，上周超额收益为-0.08%，本期持仓结束。

5. 政策动态

• 人民币跨境流动：央行发布政策支持金融市场开放，明确港澳人民币业务清算行存款准备金率调整为零。
• 国资监管改革：国资委、财政部、证监会联合发布《上市公司国有股权监督管理办法》，加强国有股权管理。
• 环保政策：第八次全国生态环境保护大会召开，强调蓝天保卫战、水污染防治、土壤治理等。
• 5G与网络发展：工信部、国资委发文明确网络是经济发展新动能，加快5G研发和产业链配套。

关键信息

市场数据

宏观数据

评级调整

重点推荐

• 产业升级：光纤光缆、工业互联网和云、国产自主可控、军工主机厂、智能制造。
• 消费升级：创新药、医疗器械、化妆品、百货、酒店旅游。
• 主题投资：世界杯相关（出境游、版权、啤酒、黑电、体育相关）。

评级与投资建议

长线金股组合

• 超额收益：11.65%，推荐关注。
• 重点标的：名家汇、国祯环保、三一重工、美的集团、片仔癀等。

动态反转组合

• 超额收益：13.34%，上周超额收益为-0.08%。
• 持仓结束：本期持仓结束，等待下一次触发信号。

风险提示

• 经济政策风险：政策超预期收紧可能影响市场。
• 信用风险：信用风险事件可能引发连锁反应。
• 市场波动风险：市场环境变动风险，模型基于历史数据，存在失效风险。
• 通胀风险：油价上涨可能引发通胀超预期。

结论

当前市场在中美贸易谈判缓和的背景下，风险偏好有所改善，但经济复苏仍处于下半场，需关注流动性、信用风险和政策变化。中期建议关注产业升级和消费升级领域，尤其是5G、自主可控、新能源、医药等方向。同时，长线金股组合和动态反转组合表现较好，建议投资者持续关注。