20250114-开源证券-食品饮料行业点评报告_12月电商数据分析_线上增长良好_看好零食板块成长性_19页_2mb

食品饮料行业周报（2025年01月14日）

概览

• 投资评级：看好（维持）
• 核心看点：
  • 线上销售增长良好，电商数据积极
  • 酒类、休闲食品、乳制品表现突出
  • 啤酒、冲饮麦片、部分饮料品类下滑明显
  • 维持看好零食板块成长，推荐多家标的

1. 酒类分析

2024年12月销售亮点：

• 整体增长显著：阿里系酒类线上销售额达184亿元，同比飙涨1132%，主因量升价扬，销售量增长28%、均价上升1073%。
• 国产白酒领跑：销售额同比增长628%，头部集中度环比下降，龙头品牌市占被搅动。
• 啤酒复苏迹象：青岛啤酒增幅993%，雪花增幅167%，百威降幅收窄，集中度环比回升。

风险点：

• 冲饮类（如预调酒、麦片）萎缩，西麦食品、王饱饱等品牌表现分化。

2. 预测建议

投资建议：

2.1 重点成长领域：

• 领头股：贵州茅台、五粮液销售额仍显强势，短期展望积极；
• 增长红利期在即：建议关注西麦食品渠道优化与成本控制。
• 渠道变革红利：线上零食赛道受益，新型电商红利显著，建议长期关注甘源、盐津铺子、西麦食品。

3. 总体趋势与建议

• 整体乐观：线上消费环境激活零食、乳制品等大众消费增长，春节临近提振节日类需求。
• 分行业表现：
  • 白酒：回暖消费周期已至，稳健推荐；
  • 啤酒：高端化趋势，在青岛产业升级中受益；
  • 零食：供应链与电商红利持续放大。

4. 风险提示

• 宏观经济下行风险；
• 食品安全或行业竞争加剧风险；
• 投资者需注意政策及相关行业垄断风险。

附录

📊 数据来源：聚源、久谦
📈 相关研究机构：开源证券 📚 分析师：张宇光、张思敏