20201019-太平洋-休闲零食9月线上数据跟踪_月饼销售行业高增_龙头增速环比改善_8页_863kb

食品、饮料与烟草行业总结

核心内容

2020年9月，休闲零食行业线上销售数据表现亮眼，行业整体销售额达到88.41亿元，同比增长41.40%，较去年同期增长37个百分点。这一增长主要由中秋节临近、线上消费习惯的培养以及去年同期高基数影响减弱等因素共同推动。预计10月行业将恢复正常增长。

主要观点

• 行业增长：9月行业销售额同比大幅增长，主要得益于中秋月饼销售集中和线上消费趋势的加强。
• 品类表现：传统品类如糕点、饼干、坚果销售增速有所恢复，而新兴品类如肉干、糖果、巧克力等增长显著。
• 市占率变化：行业前三品牌市占率同比下降，主要因去年基数过高，但稻香村首次进入前三，显示出其线上销售的强劲增长。
• 龙头表现：三只松鼠、百草味、良品铺子三家龙头公司销售额同比下滑，但环比改善。其中，百草味表现最佳，主要得益于促销活动更加多元和创新。

关键信息

1. 行业整体数据

• 销售额：2020年9月全网休闲零食成交金额为88.41亿元，同比增长41.40%。
• 销量与客单价：销量2.55亿，同比增长26.38%；平均客单价34.68元，同比增长11.88%。
• 行业集中度：CR3为13.79%，CR5为19.40%，CR10为23.79%，均同比下降，显示行业竞争加剧。

2. 龙头公司表现

3. 品类分析

• 销售额前三品类：糕点（40.22亿元）、坚果（10.60亿元）、饼干（10.17亿元）。
• 增速：糕点增速最高为78.43%，坚果和饼干增速分别为4.99%和9.45%。
• 新兴品类增长：肉干、糖果、巧克力等新兴品类销售增长显著。

4. 投资策略与评级

• 行业评级：推荐，预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 重点推荐个股：三只松鼠（300873.SZ）、良品铺子（603719.SH）。
• 盈利预测：
  • 三只松鼠：2020年EPS预计0.59元，2021年预计1元，2022年预计1.38元。
  • 良品铺子：2020年EPS预计0.9元，2021年预计1.36元，2022年预计1.79元。
• 投资逻辑：
  • 三只松鼠：供应链优化、新领域拓展，收入端保持25%以上增速，净利率、周转率有望带动ROE提升。
  • 良品铺子：抗风险能力强，供应链优势明显，线下加速扩张，线上费效比提升，未来增长潜力大。

风险提示

• 经济下行风险；
• 食品安全问题；
• 公司业绩与第三方数据不一致。

投资评级说明

证券分析师信息

• 黄付生：电话010-88695133，邮箱huangfs@tpyzq.com，执业资格证书编码S1190517030002
• 蔡雪昱：电话010-88695135，邮箱caixy@tpyzq.com，执业资格证书编码S1190517050002
• 李鑫鑫：电话021-58502206，邮箱lixx@tpyzq.com，执业资格证书编码S1190519100001

销售团队联系方式

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566
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重要声明

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