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中信证券研究部总结：CES Asia 2019与汽车零部件行业动态

核心内容概述

2019年6月11日至13日，第五届亚洲消费电子展（CES Asia 2019）在上海举行，汽车科技成为展会的重要主题。本次展会吸引了70余家汽车企业参展，展览面积较上届翻倍，凸显了汽车行业在智能化、电动化和网联化方面的快速发展。智能座舱与自动驾驶技术成为展会上的亮点，同时，A股相关汽车零部件企业也积极参展并展示了其技术成果。

主要观点

• 智能座舱与自动驾驶技术：展会上，整车厂和供应商重点展示了智能座舱和L3级别自动驾驶技术。例如，奥迪和福特展示了新型娱乐系统，日产展示了“脑控车”和“无形可视化”技术，四维图新、德赛西威、赢彻科技等展示了L3甚至L4级别的自动驾驶技术。
• 智能座舱生态与交互：智能座舱领域强调系统、交互、生态和本土化。如Polestar 2搭载Google Android Automotive OS，成为首款量产车型；百度Apollo发布了《智能网联汽车信息安全评价测试技术规范》征求意见稿，推动车载操作系统发展。
• 多屏交互与语音交互：特斯拉缺席，多屏交互成为主流，天际汽车、合众汽车等均采用该设计理念。语音交互方面，东软集团与腾讯合作，推出场景化智能网联平台，大众问问计划在2020年实现对大众全系品牌的语音方案覆盖。
• L3级自动驾驶卡车：赢彻科技发布L3级自动驾驶卡车样车“赢彻1号”，计划2021年量产。
• 高精度定位解决方案：千寻位置推出支持低速自动驾驶的高精度定位方案，提升车载系统的感知能力。
• A股零部件企业表现：上周汽车零部件指数上涨2.93%，部分重点公司表现突出，如星宇股份涨幅达50.55%（年初至今），耐世特涨幅达5.52%（上周）。

关键信息

投资建议

• 长期前景：中国有望成为全球汽车制造基地，零部件板块具有持续成长性。
• 筛选维度：建议从客户（进入全球第一梯队）、产品（单车配套价值量提升）、估值（处于历史估值中枢下方）三个维度筛选优质公司。
• 重点公司：华域汽车、福耀玻璃（A+H）、保隆科技、银轮股份、星宇股份、均胜电子、宁波华翔、拓普集团、敏实集团（H）、耐世特（H）、中鼎股份、凌云股份、精锻科技、继峰股份等。

市场回顾

• 上周涨幅：汽车零部件指数上涨2.93%，跑赢中证500指数0.44pcts，跑赢沪深300指数1.41pcts，跑赢中信汽车指数0.87pcts。
• 估值水平：当前估值为23.5倍PE，处于历史估值中枢下方0.71个标准差位置。
• 重点公司表现：星宇股份涨幅最大（上周1.84%，年初至今50.55%），耐世特涨幅达5.52%（上周），年初至今-14.95%。

展会亮点

• 整车厂商：包括传统车企和造车新势力，如起亚、长城汽车、Polestar、爱驰轿车、合众汽车、天际汽车、奔驰等。
• 技术展示：智能座舱、自动驾驶、车联网等技术成为展会焦点。
• 合作与创新：上汽大众与瑞萨电子合作开发电子系统，大陆集团推出自动驾驶仿真平台，海拉推出双电压电池系统，多家公司发布新产品或合作计划。

行业动态与公司公告

• 上汽大众与瑞萨电子：成立联合实验室，共同研发下一代驾驶舱电子系统。
• 大陆集团：推出自动驾驶仿真平台，涵盖多种传感器和控制系统。
• 海拉：推出双电压电池管理系统，预计到2030年满足全球轻混市场需求。
• 跃岭股份：拟投资设立中石光芯公司，发展光电子产品。
• 东安动力：拟收购外方股东30%股权，构成重大资产重组。
• 光洋股份：回复深交所问询函，涉及2018年年报相关财务事项。
• 凌云股份：获得长城汽车定点合同，拟实施配股，募集资金不超过15亿元。
• 爱柯迪：实施股权激励计划，授予76位对象股票。
• 今飞凯达：拟设立全资子公司，拓展新材料和智能制造业务。

相关研究

• 中信证券对2019年汽车行业及零部件行业进行了多项专题研究，涵盖销量分析、投资策略、政策影响等。
• 报告内容包括对新能源汽车、智能驾驶、汽车消费限制等领域的深入探讨。

分析师声明与评级说明

• 分析师声明：本报告观点反映其个人看法，与报酬无直接关联。
• 投资建议评级分为股票评级和行业评级，以报告发布日后6至12个月的相对市场表现为基准。

法律声明与免责条款

• 本报告由中信证券或其附属机构制作，不同司法管辖区分发对象不同，具体适用法规。
• 本报告为高度机密，仅限收件人使用，不构成投资建议，不保证准确性或完整性。

总结

CES Asia 2019展示了汽车行业在智能化、电动化方面的重大进展，智能座舱与自动驾驶成为技术热点。A股汽车零部件企业表现积极，部分公司涨幅显著，整体估值处于历史低位。中信证券建议关注具备全球客户资源、产品价值提升和合理估值的优质企业，以把握行业增长机会。