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英伟达FY21Q2季报总结及业绩说明会纪要

核心内容概述

英伟达于2020年8月19日发布了FY2021Q2财报，显示其季度营收为38.7亿美元，同比增长50%，环比增长26%。尽管GAAP净利润同比下降32%，但非GAAP净利润同比增长79%，表现出强劲的盈利能力。公司整体业绩远超市场预期，主要得益于疫情推动下的线上需求增长、Mellanox合并带来的收入贡献以及A100 GPU的广泛应用。

主要观点

营收结构

• 总收入：38.7亿美元，同比增长50%，环比增长26%。
• 游戏业务：收入16.5亿美元，占总营收42.64%，同比增长26%，环比增长24%。
• 数据中心业务：收入17.5亿美元，占总营收45.22%，同比增长167%，环比增长54%，成为增长的主要驱动力。
• 专业可视化业务：收入2.03亿美元，同比下降30%，环比下降34%。
• 汽车业务：收入1.11亿美元，同比下降47%，环比下降28%，但优于预期连续下降40%的预测。

毛利率与费用

• GAAP毛利率：58.8%，同比下降1个百分点。
• 非GAAP毛利率：66.0%，同比上升5.9个百分点。
• 运营费用：GAAP运营费用16.2亿美元，同比上升67%；非GAAP运营费用10.4亿美元，同比上升38%。
• 净利润：GAAP净利润6.22亿美元，同比增长13%；非GAAP净利润13.66亿美元，同比增长79%。
• 每股收益：GAAP每股收益0.99美元，同比增长10%；非GAAP每股收益2.18美元，同比增长76%。
• 运营现金流：15.7亿美元。

未来展望

• Q3营收预测：预计为44亿美元，上下浮动2%。
• 游戏业务增长：预计同比增长25%以上。
• 数据中心增长：预计同比增长中低个位数。
• 专业可视化与汽车业务：预计与Q2持平。
• 毛利率预测：GAAP毛利率62.5%，非GAAP毛利率65.5%，上下浮动50个基点。
• 运营费用预测：GAAP运营费用约15.4亿美元，非GAAP运营费用约10.9亿美元。

关键信息

业务增长驱动因素

• 游戏业务：线上需求回升、GeForce NOW云游戏服务的推出、RTX技术的普及。
• 数据中心业务：Mellanox合并贡献、A100 GPU的广泛应用、云服务和AI应用的快速增长。
• 专业可视化业务：vGPU订单同比增长60%，医疗和公共部门新业务增长。

技术进展

• Ampere架构：A100是世界上最大的GPU，拥有540亿个晶体管，支持多实例GPU（MIG）技术，性能提升显著。
• CUDA生态：累计交付10亿个CUDA GPU，NVIDIA生态系统开发人员突破200万。
• 网络技术：Mellanox网络技术加速数据中心性能，支持高带宽和低延迟的通信。
• 软件定义未来：NVIDIA通过软件和硬件结合，推动数据中心和云平台的虚拟化、自动化发展。

风险提示

• 客户需求不达预期
• 同行竞争加剧
• 技术替代风险
• 宏观经济及政策风险

附录：业绩说明会重点

问答要点

• 游戏与数据中心增长：游戏增长主要来自线上需求，数据中心增长得益于A100和Mellanox的协同效应。
• MIG技术：多实例GPU技术将提高数据中心的灵活性和效率。
• CUDA与ARM合作：NVIDIA将CUDA引入ARM架构，推动AI计算在移动和嵌入式设备上的应用。
• AI与云趋势：AI的快速发展推动了数据中心需求，云平台成为主要应用载体。
• 库存与交付：库存购买义务环比增长17%，为Q3新品发布做准备，A100的交付周期可控。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在5%~20%之间
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准

重要声明

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