海外电子行业跟踪报告：英伟达FY21Q2季报总结及业绩说明会纪要-20200820-招商证券-13页_711kb

英伟达FY21Q2季报总结及业绩说明会纪要

核心内容

英伟达于2020年8月19日发布FY2021Q2财报，数据显示其营收和利润均实现强劲增长，展现出在疫情背景下的强大韧性。尽管部分业务因疫情受到冲击，但整体业绩远超预期，显示出公司在游戏、数据中心等领域的持续领先优势。

主要观点

财务表现

• 营收：FY21Q2营收为38.7亿美元，同比增长50%，环比增长26%。
• 净利润：GAAP净利润为6.22亿美元，同比增长13%，环比下降32%；非GAAP净利润为13.66亿美元，同比增长79%，环比增长22%。
• 毛利率：GAAP毛利率为58.8%，同比下降1个百分点；非GAAP毛利率为66.0%，同比上升5.9个百分点。

业务增长与下滑

• 游戏业务：营收16.5亿美元，同比增长26%，环比增长24%，占总营收的42.64%。增长主要得益于线上需求的回升、GeForce NOW云游戏服务的商业化以及游戏平台的扩张。
• 数据中心业务：营收17.5亿美元，同比增长167%，环比增长54%，占总营收的45.22%。增长主要归功于Mellanox的合并、A100 GPU的广泛应用及高性能网络需求的增加。
• 专业可视化业务：营收2.03亿美元，同比下降30%，环比下降34%，主要因企业需求下降。
• 汽车业务：营收1.11亿美元，同比下降47%，环比下降28%，但优于预期的连续下降40%。

未来展望

• Q3营收预期：预计Q3营收为44亿美元，上下浮动2%。
• 业务增长：游戏与IDC业务预计继续增长，专业可视化与汽车业务预计与Q2持平。
• 毛利率预期：GAAP和非GAAP毛利率预计分别为62.5%和65.5%，上下浮动50个基点。

关键信息

产品与技术亮点

• GeForce NOW云游戏服务：已进入商业可用阶段，通过与多家数字游戏商店合作，扩大了用户基础。
• A100 GPU：作为Ampere架构的代表，A100是历史上最大的芯片，性能提升20倍，被广泛采用。
• Mellanox合并：Mellanox贡献了约14%的总收入，增强了公司在高性能网络领域的竞争力。
• CUDA生态：CUDA已累计交付10亿个GPU，生态系统开发人员达到200万。

行业动态与趋势

• 云迁移：企业向云数据中心迁移趋势明显，推动了高性能计算和网络需求。
• AI应用：AI在多个行业中的应用持续增长，包括自然语言理解、推荐系统和对话式AI。
• 虚拟化与微服务：NVIDIA通过虚拟工作站和微服务架构，为AI和云计算提供支持。

风险提示

• 客户需求不达预期
• 同行竞争加剧
• 技术替代风险
• 宏观经济及政策风险

附录信息

投资者问答重点

• 游戏增长：游戏增长主要由线上需求回升和GeForce NOW推动，预计下半年仍强劲。
• 数据中心前景：A100的广泛应用及Mellanox的加入增强了数据中心的竞争力，未来增长潜力大。
• 技术发展：NVIDIA在芯片制程、架构设计、系统集成方面持续创新，尤其是Ampere架构和多实例GPU技术。
• 平台扩展：NVIDIA与Mellanox、Cumulus Networks合作，拓展了数据中心的生态和应用。

分析师承诺

• 报告内容基于合法信息，分析结果仅供参考，不构成投资建议。
• 分析师具有丰富的行业经验和良好的历史业绩记录。

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%至20%之间
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
• 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
• 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准

重要声明

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